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很多退休金投资组合存在着问题，根本原因就是它们建立在从 长远看来，市场将会最终上扬的设想基础上。因此，他们常常说 〃长线投资〃。为了补偿市场的变化，也就是市场的上扬、下跌和盘 整，财务顾问建议用〃多样化〃予以解决。如果投资者进行长线投 资，而且投资者恰好没有在股市达到顶峰的时候退休，这也将会引 起一场股市危机。如果这种情况真的发生了，正如你在前面表格中 所看到的那样，所有的设想都会化为泡影。
从前面第一个表格中可以看到，股市在1936年上涨得非常厉 害，甚至比1929年还要高。但是，如果这位退休者根据法律，每月 继续提取资金；他提取的资金可能远远少于1936年股市上扬所带来 的好处。这就是法律无意中的缺陷之一，它让退休者无法获得市场 下跌时的保护，而当市场上扬时，系统提取只有有限的上升潜力。 对于一个专业投资者来说，这种设定在市场下跌时风险太大，而在 市场上扬时获利又相当有限。
因为市场发展有三种不同的趋势，很多投资组合只有在股市上 扬时才运营良好。这就意味着很多普通投资者的投资组合，在三种 市场发展趋势中，只有在一种情况下才有可能运作良好。富爸爸曾 经对我说过：〃我们很多人都听说过俄罗斯的轮盘赌，在那里，人们
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拿着有六个弹夹的左轮手枪，然后给其中一个弹夹装上一发子弹。 接着，他们转动弹夹轮盘，将枪放在头上，打开保险，希望枪机正 好能打在五个没有装子弹的弹夹上面。也就是说，对他们自己而言， 枪机打中弹夹与未打中弹夹的几率就是5：1。对于把退休金计划放在 共同基金上的很多人来说，他就是转动只有三个弹夹的轮盘，其中 三分之二的弹夹装有子弹。也就是说，他损失的几率是2：3。这就相 当的危险了！
实际上丨多样化并不是保护你免受这个存在缺陷的投资系统的 必要手段，这个系统有无限的下跌风险，而上升的潜力非常有限。 那也就是说，如果事情不像计划设想的那样顺利，你的退休金计划 很可能就不能满足个人的生活需求。
虽然在1929年之后丨股市的确终于跌停回升，但是，从实际效 果看，股市下跌了近25年。虽然在整个股市历史上，或许那不过是 短短的一段时间，但是，1929年到1932年的这段熊市却剥夺了很多 人投资组合中80少0的财富。两年多时间损失终生积蓄的8096丨对很 多投资人来说丨这会让那段日子成为极其漫长难熬的经历。因此， 即使股市整体平均水平成上涨趋势，成功了多年之后，股市下跌以 及眼看着自己的投资组合慢慢消失，也足以让你夜不能眠。即使你 明明知道，就像最初设想的那样，股市最终将会恢复，你也会非常 痛苦。
更多的缺陷
在结束有关设想的这一章之前，我认为回顾前面已经提到或尚 未提到的一些缺陷十分重要，这些缺陷的起因就是那些潜意识中没 有经过质疑的设想。另外，富爸爸还从中发现了其他一些明显的缺 陷，它们是：
这项法律有一个强制性提取机制
这一点将有可能在2016年前后引起严重问题丨因为到了那个时
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候，据估计美国70岁以上的老者将超过2 282 887人。到了 2017 年，美国70岁以上的老者将会超过2 928 818人。主要原因是在婴 儿潮中出生的第一代人都已经到了这个年龄，短短一年中70岁老人 数量剧增了近70万，增长了近30^丨而且还将不断增长。这些数据 或许能够让你意识到丨这些在婴儿潮中出生的一代人，对于缴费确 定型退休金计划和股市可能会造成重大影响。如前所述，如果法律 要求人们出让自己拥有的股票，股市就很难保持持续上扬。这就像 试图给浴缸加满水，同时又在浴缸上打了好多洞一样。没过多久， 人们就不想再往浴缸里加水了。
如果有人问为什么会有强制性的提取机制，答案非常简单，那 就是纳税。它表明了当这个法律获得通过时，国内税收部门就想知 道什么时候他们可以得到回报。因为投入缴费确定型退休金计划上 的资金都是免税的，增值也享受免税，问题是，到底什么时候政府 打算获得自己的回报，什么时候这些资金将要纳税？看来，政府的 回答是：当你75岁的时候。
这项法律没有要求教育系统提供适当的财商教育 拥有很高的财商，是任何希望参与投资者必修的功课。当《雇 员退休收入保障法案》获得通过的时候，没有人告诉学校要开始教 授财务知识，而财务知识是个人财商教育的基础。很多人认为，当 不得不进行投资的时候，投资就充满风险，因为他们从来没有接受 过任何财务基础教育。正如富爸爸所指出的：〃任何事情都充满：风 险，如果没有人教育你如何去做丨即便穿过马路时也会有些风险。〃 没有一个人质疑这种设想
有关这项法律的设想纯粹是想当然，根本不是从现实出发的。 如果一个退休者到了 65岁的时候才发现，自己的财务顾问40年前 运用的设想是错误的丨那么会发生什么？这位退休者是不是还有其 他资源可以利用？财务顾问只是简单地提出财务建议，投资者并没 有提出任何问题，直到安然公司的丑闻让投资者不得不质疑这个设 想为止。
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共同基金公司过多过滥
现在，共同基金公司比公开上市的公司还要多，这就让人们很 难判断共同基金的优劣好坏。这也就意味着普通投资者选择不良基 金的几率大大增加了，这些基金无法为一个财务安全的退休金计划 提供必需的收益。
退休金费用持续上涨
越来越多的共同基金在追逐很少的一些经营状况良好公司的绩 优股，导致这些公司的股票过于膨胀，甚至出现了泡沫，这也就意 味着退休金费用可能要持续上涨。
缴费确定型退休金计划不能给你提供退休保障 股市可能在个人退休后出现危机，毁掉退休者的财务积累和财 务安全。如果基金损失，没有了工作，年老体衰没有了时间，那就 很难重新积蓄。这正是发生在很多安然公司员工身上的事情，他们 将终生的积蓄都投在了自己公司股票上面，这也是多样化投资为什 么成为财务知识有限者的基本投资战略的原因。多样化投资存在的 问题，就是它依然是一种危险而拙劣的选择。
很多员工没有向自己退休金计划中注入资金 我曾经看到一组数据；大约有不超过507。、不超过20。4或不超 过10少。在婴儿潮中出生的人丨才有足够的资金维持自己的退休生活。 那也就意味着丨在婴儿潮中出生的人的后代尤其是像你们这些人丨 将要承受很大的财务压力。
2002年5月5日，《华盛顿邮报》一篇题为《付清401（10计划 并非易事》的文章中说：
员工的退休金积蓄，比如401（10计划、个人退休金账户 〔I只八〕、I尺八延期的数额都相对不足。根据已经得到的信息# 很多人都有理由表示担忧。根据救济金研究中心尺0的调 查，在2000年，4404的人的401 （匕）计划余额不足1万美元； 1404的人的401（10计划余额在1万到2万美元之间。
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文章接着指出：
因此，如果一个员工没有在退休金账户中注入资金，或者 投资项目糟糕，就有可能在退休时账户上已经没有资金。
而且，根据一所大学的经济政策研究中心的另外一项研究， 上述情况看起来真的要发生了。这项研究由纽约大学经济学教
授爱德华。沃尔夫〔以观”过IV ^ ^？///）主持，他们发现除去最 富有的职工，在1983年与1998年之间丨所有临近退休者（家 长年龄在47岁到64岁的人〕的〃退休后的财富〃丨实际上下降
了。
员工不向缴费确定型退休金计划注入资金的原因之一，就是他 们的税负沉重，生活费高、养育孩子的费用也在持续上涨，很多人 还没有感觉到时间问题。投资长线项目，是计划实施的关键。如果 员工们没有提早预留资金，那么，系统的下一个缺陷就成为了主要 问题。
8，缴费确定型退休金计划可能对于年长的退休者并没有作用 如果一个人在45岁或者更晚一些才开始预留退休金丨那么缴费 确定型退休金计划很可能就不会发生作用丨因为没有足够的时间让 它发挥作用。那就意味着，如果一个人45岁或者更晚一些才开始预 留退休金，也没有什么投资，或者他们损失了自己的退休金，必须 在年龄更长的时候重新开始准备，就像安然公司许多员工今天所做 的一样，那么，缴费确定型退休金计划可能就没有作用。
上面提到的《华盛顿邮报》那篇文章也注意到了这一点：
不过，请仔细考虑一下这个问题：假设一位退休者带着60 万美元积蓄退休，他计划自己每月的生活费是3 000美元，也 想维持这个购买力水平（这就意味着，他需要逐步提高自己从 退休金计划中提款数额，以便应付通货膨胀）。根据罗‘普赖斯 〔了只赚况；）设计的计算公式，如果他退休之后生活了 20
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年，也就是年龄到了 85岁，他用完自己退休金的几率就是十分 之三。
很多在婴儿潮中出生的人，直到今天才发现了理应在25年前发 现的问题。事实上，他们中的很多人根本没有为自己的退休准备了 近60万美元。这说明丨数以百万计的在婴儿潮中出生的人已经跟不 上时代步伐，因为他们的缴费确定型退休金计划并不是一个快速致 富计划。如果一个人跟不上时代步伐，那么，世界上所有的多样化 投资只会使问题变得更糟。多样化是一个防御性投资战略，如果你 已经跟不上时代步伐，防御性战略并不能延缓这种必然性，也就无 济于事。
很多自身并非投资者的人，却正在向人们提供投资建议 很多教育公众的投资顾问，他们自己并不是真正的投资者，而 是推销员。更重要的是，很多财务顾问并不真正清楚，自己的建议 能否经受得起金融市场涨跌变化的考验。他们也不是真正清楚，自 己的客户能否依靠自己建议和售卖的产品生存下去。很多财务顾问 仅仅要求设法出售自己公司的金融产品，这大大限制了他们的客观 公正性。而且，很多财务顾问仅仅懂得某一类投资项目，比如有价 证券、房地产或者企业。很少有人经受了全面的教育培训，能够讨 论不同资产组合。正像沃伦，巴菲特所说：〃永远不要问理发师丨你 自己是否应该理发。”
退休之后，你能否能够生存
随着越来越多在婴儿潮中出生的人开始退休，我们将会看到， 缴费确定型退休金计划的设想将会经受真正的考验。这个法律主要 针对退休金问题，我想缴费确定型退休金计划能否提供的一些比退 休金更为重要的东西，那就是保健。我要问的问题是：〃退休之后， 退休者在自己有生之年能否得到保健帮助？〃退休之后，一个人可以 按比例压缩生活费用，节俭着生活，但是保健费用却只会上升。 2000年，据说美国保健和处方药费用上涨了 17。6。也就是说，一方 面整个经济出现通货紧缩，另一方面，保健费用却在不断膨胀。我
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担心的是，在不远的将来，决定个人生死的关键就是他能否负担得 起医疗保健费用的问题。我担心的是，数以百万计人们的缴费确定 型退休金计划中将没有足够的资金来负担自己医疗保健费用。
政府的医疗保险制度以及其他公费医疗制度又会怎么样呢？如 果统计准确的话，可以说美国的公费医疗制度可能已经破产了。如 果公费医疗成为一个公民的义务，那么，各种税就可能高得离谱。 如果税负上升，那么企业就有可能撤离美国，进一步加重本来已经 相当沉重的税负。
如果个人打算制定一个缴费确定型退休金计划，他们就必须提 早开始动手，准备一大笔足以应付退休生活和医疗保健的资金。将 来，很多退休者可能需要清算自己的投资组合，支付医疗保健费用， 延长自己的生命。我的问题是，当那位财务顾问对70岁的退休老人 说〃这又被称为一个系统提取丨运用起来非常有效〃时，他是否考 虑到了这位退休老人的长期医疗保健费用？也就是说，这位财务顾 问的答案背后的设想是什么呢？他的设想中包括了医疗保健费用吗？
在不远的几年中，整个股市不仅要承担数以百万婴儿潮中出生 者开始系统提取的压力，也要承担他们需要支出医疗保健费用的压 力。让我们运用占卜大师的水晶球来预测一下，假设一位享有缴费 确定型退休金计划的75岁的退休老人丨他拥有50万美元资产投资 组合和有限的医疗保险。突然有一天，他需要