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收入。但是银行存款的利率通常很低，还要缴纳利息税，如果把通货膨胀考虑进去的话，银行存款可能是负利息。因此，银行存款一般不作为长期投资的首选。
基金广泛投资于股票、债券等金融工具品种，有可能获得较高的收益，而且可以像活期存款一样随时赎回。此外，与定期存款相比，基金有更好的流动性。同时，投资基金还可合法避税。在我国，根据现行有关法规，投资基金可享受收益所得税方面的优惠政策，但存款产生的利息却要收取一定的利息所得税。
二、基金与股票的区别
股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表持有者（股东）对公司的所有权。股票的投资收益是不确定的，如果公司经营良好，股东就可以分享利润（通常是以红利形式），并且可以从市场股票价格上涨中获益。相反，如果公司出现问题，股东的投资就会贬值。由于发行公司的经营效益有很大的不确定性，而且股票的市场价格波动也比较剧烈，所以股票投资的风险更高。只有那些资金较多、有时间作研究分析，并能及时取得相关信息的人才有较大的胜算。
基金由专家理财，采取组合投资的方式，能够在一定程度上降低风险，收益相对股票比较稳定。
概括起来，基金投资与股票投资的主要区别如表1…1所示。
表1…1 基金投资与股票投资的主要区别
品种
风险收益
投资组合
税收
流动性
股票
高风险、高收益
需要较大资金进行组合投资
要缴纳印花税
与其他投资者博弈，成功与否及成交价格受市场供求关系影响，流动性受到限制
基金
风险较低，专家理财，收益要比一般个人投资者买股票高
投资者用少量资金就可进行组合投资，降低了风险
免征印花税
与基金管理公司博弈，交易价格以基金资产净值为基础，流动性好
三、基金与债券的区别
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会发行，并且承诺按一定利率支付利息，按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
在我国，国债占债券总发行的比例很大。国债是政府所发行的债券，它的最大特点就是收益相对稳定，比较安全。同时，从银行网点买卖国债的手续比较简单，变现容易，利息收益也不用缴税。但其缺点是目前在银行发行的国债规模较少，不能满足居民投资的需要，而且收益率也较低。
基金的投资对象包括股票和债券，收益率一般高于国债，而且由于进行了比较充分的分散投资，可以在一定程度上降低风险。
四、基金与投资型保险的区别
投资型保险是近年来保险公司推出的将保险和投资结合于一体的保险品种。保险公司将投资者交纳的资金，一部分用于支付保险保费，另一部分用于投资，因此，保险公司用于投资的只是部分资金。保险公司的投资范围包括银行存款、购买债券、通过购买基金间接投资于股票市场，以及直接投资于股票市场（但保监会对保险公司的入市资金量有所控制），这与基金有所不同。此外，投资者在需要资金时，要求退保投资型保险，需要支付较高的费用，流动性较差。而且，目前保监会对投资型保险的信息披露要求比基金要松，投资者较难了解到其资金的投资运作情况。
设立基金的目的是为了投资获利，而且投资范围比保险类产品要广，可以直接投资于股票，收益相对较高。基金可自由申购和赎回，手续费比投资型保险要低得多。而且由于进行了比较充分的投资分散化，可以降低风险。同时，基金定期进行信息披露，透明度较高，投资者能清楚地了解基金的运作状况。
五、基金与其他投资方式的比较
总体来说，从收益性、风险性和流动性三个方面来分析，基金与其他各种投资方式的区别如表1…2所示。
表1…2 基金与其他投资方式的比较
投资方式
收益性
风险性
流动性
开放式基金
中
中
中
银行存款
低
低
较高
国债
低
低
较低
投资型保险
较低
较低
低
股票
高
高
较低
封闭式基金
高
高
较低
第四节 基金净值和累积净值
基金净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。
基金净值=总资产－总负债
基金单位净值是指每一基金单位代表的基金资产的净值：
基金单位净值= （ 总资产－总负债 ） ／ 基金单位总数
其中，总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等。总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等。基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。
基金累积单位净值＝单位净值＋基金成立后累积单位派息金额
基金的单位净值和累积净值可以通过如图1…1所示的系统查询。
需要指出的是，基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断基金投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。
若是基金成立已经有一段相当长的时间，或是自成立以来成长迅速，基金净值自然就会比较高。如果基金成立的时间较短，或是进场时点不佳，都可能使基金净值相对较低。因此，如果只以现时基金净值的高低作为是否要购买基金的标准，就常常会作出错误的决定。购买基金要看基金净值未来的成长性，这才是正确的投资方针。
图1…1 基金的单位净值和累积净值
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第五节 基金的收益与风险（1）
一、基金的收益
基金收益是指基金资产在运作过程中所产生的超过自身价值的部分。具体地说，基金的收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。
（ 1 ）红利。基金因购买公司股票而享有对该公司净利润分配的所得。一般而言，公司股东的红利分配有现金红利和股票红利两种形式。基金作为长线投资者，其主要目标在于为投资者获取长期、稳定的回报，红利是构成基金收益的一个重要部分。所投资股票的红利的多少，是基金管理人选择投资组合的一个重要标准。
（ 2 ）股息。基金因购买公司的优先股权而享有对该公司净利润分配的所得。股息通常是按一定的比例事先规定的，这是股息与红利的主要区别。与红利相同，股息也构成投资者回报的一个重要部分，股息高低也是基金管理人选择投资组合的重要标准。
（ 3 ）债券利息。债券利息是基金因投资于不同种类的债券（国债、地方政府债券、企业债、金融债等）而定期取得的利息。我国《证券投资基金管理暂行办法）规定，一个基金投资于国债的比例不得低于该基金资产净值的20％，由此可见，债券利息也是构成投资回报的不可或缺的组成部分。
（ 4 ）买卖证券价差。基金投资于证券所获得的价差收益，通常也称资本利得。
（ 5 ）存款利息。在款利息是指基金资产的银行存款利息收入。这部分收益仅占基金收益很小的一部分。开放式基金由于必须随时准备支付基金持有人的赎回申请，所以必须保留一部分现金存在银行，这部分资金就会获得存款利息。
（ 6 ）其他收入。其他收入是指运作基金资产所带来的成本或费用的节约额，如，基金因大额交易而从证券商处得到的交易佣金优惠等杂项收入。这部分收入通常数额很小。
二、基金的风险
基金的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
1。 系统性风险
系统性风险是指基金所投资的证券市场本身所具有的风险，是由市场共同性因素所影响的风险。对于基金而言，系统性风险是外部的，无法在投资组合中被分散掉。经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使所有的基金以同样的方式一起运动。例如，经济进入衰退，各公司利润下降，那么基金收益就可能普遍下跌。
系统性风险主要包括如下风险：
（ 1 ）政治风险。稳定的社会政治环境是经济正常发展的基本保证。倘若一国政治局势出现大的变化，如政府更迭、国家首脑健康状况出现问题、国内出现###、对外政治关系发生危机时，都会在证券市场上产生反响。此外，政界人士参与证券投机活动和证券从业人员内幕交易一类的政治、社会丑闻，也会对证券市场的稳定构成很大威胁。
（ 2 ）政策风险。政策风险是指因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策、地区发展政策等）发生变化，导致市场价格波动而产生的风险。
（ 3 ）利率风险。利率风险是指市场利率波动而导致的证券市场价格和收益率变动的风险。利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。基金投资于国债和股票，其收益水平会受到利率变化的影响。
（ 4 ）经济周期风险。经济周期风险是指随着经济运行的周期性变化，各个行业及上市公司的赢利水平也呈周期性变化，从而影响到个股乃至整个行业板块的二级市场的走势。
（ 5 ）购买力风险。购买力风险又称通货膨胀风险，基金的利润主要通过现金形式来分配，而现金可能因为通货膨胀的影响而导致购买力下降，从而使基金的实际收益下降。
（6）市场缺陷风险。市场缺陷风险是指市场发育不健全，各种金融法规和制度不完善，影响证券市场的健康发展。
2。 非系统性风险
非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某些特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。这种风险在理论上可以通过分散投资而化解。非系统性风险主要包括如下几种：
（ 1 ）上市公司风险。上市公司的经营状况受多种因素的影响，如管理能力、行业竞争、市场前景、技术更新、财务状况、新产品研究开发等，都会导致公司的赢利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金投资收益下降。上市公司还可能出现其他难以预见的变化。
（ 2 ）流动性风险。流动性风险是指金融资产持有者按现行价格出售资产的难易程度。对基金投资者而言，投资于基金时有可能发生资金难以“变现”的流动性风险。基金经理常常面对两大流动性风险：一是所持有资产在变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受损失；二是现金不足，难以满足投资人的赎回要求。所以一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况，而基金所持流动性资产又入不敷出时，基金必将面临严重的流动性风险。
（ 3 ）折价风险。折价风险是指封闭基金上市交易后，其市场价格低于单位资产净值的风险。这在国内屡有显现。
（ 4 ）管理风险。管理风险是指在基金运作中由于基金管理人的主观原因，会影响其对经济走势、证券市场价格走势以及各类相关信息的判断，从而影响基金投资的收益水平所导致的风险。它包括：基金管理人制度风险、基金管理人投资战略风险、基金管理人管理水平风险等。
（ 5 ）道德风险。基金实质上是契约的组合，是多数投资者以集合出资的形式形成基金，委托基金管理人管理和运作基金资产。投资者选择好基金管理人之后，由于投资者不能直接观测到基金管理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由基金管理人的行动和其他外生随机因素共同决定，只是基金管理人的不完全信息。因此，基金管理人随时可能出现“ 道德风险 ”问题，即基金管理人在最大限度地增加自身效用时做出不利于基金投资人的行动。
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第六节 基金的买卖（1）
基金的买卖有封闭式基金买卖和开放式基金买卖之分。封闭式基金除了首次发行认购外，其他时候的买卖像股票一样。开放式基金的买卖则分为认购、申购、赎回、转换和转托管。以下我们主要针对开放式基金的买卖进行介绍。
一、认购、申购和赎回
开放式基金的购买行为分为认购、申购和赎回。
1。 认购
在开放式基金的发行期内购买基金的行为称为认购。认购的流程�