按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
（ 4 ）费用指标的目的是衡量相对于同一类别的基金费用水平。在费用上获“优”（Leader）的基金，反映在其所属类别中拥有较低的总体费用率。如果从长期的投资来看，投资的费用会侵蚀相当部分的投资收益。
理柏的指标与市场上其他风险调整收益的计算方法相比有如下特色。考虑在过去的一个时期里各个时间段的风险调整收益，不像一般的风险指标考虑的是单一期间。如果要计算一个基金三年期的稳定回报指标，理柏会考虑其过去三年里每个月作为持有期、每个季度作为持有期、每半年或每一年作为持有期等各个不同持有期限来计算稳定回报指标，这是不同于其他风险调整收益指标的一个最大特点。
理柏的评级体现了基金管理者与基金持有人之间的委托与信任原则，持有人依照最初的基金招募书购买基金，基金管理者按照基金合同开展投资。简单地说，晨星基金评级考察的是基金，而理柏基金评级考察的是基金公司。
第二节 国内主要的基金评级（2）
由于理柏评级涉及基金公司内部未公开的数据，而中国基金公司都不愿公开这部分数据，这会直接导致理柏中国评级的权威性和公正性。并且由于理柏基金评级进入中国时间较短，对于中国基金的国情特色还有一段适应过程。
三、中国基金测评
“中国基金测评”是作者主持开发、在和讯网上以“和讯评级”的名义定期发布的基金评级。如图3…3所示。
（ 一 ）评级的特点
“ 中国基金测评 ”主要有以下几个特点：
（ 1 ）兼顾一般投资者和机构投资者。“ 中国基金测评 ”提供了两套指标：一是普通投资者所使用的指标；二是机构投资者所使用的指标。一般投资者可参考第一套指标买卖基金，机构投资者或者一些有专业背景的投资者除了参考第一套指标之外，还可参考第二套指标。随着我们与和讯信息技术公司合作的深入，今后还将开发更加专业的指标。
（ 2 ）在算法上，为了弥补有关技术的不足，采取组合算法，即综合使用数据挖掘技术、优化算法、模糊数学等，从而保证了评价结果的科学性。
（ 3 ）在输出结果上，采用为一般投资者所熟悉的星级，专业投资者所熟悉的风险调整收益等，以方便两类投资者使用。
图3…3 中国基金测评
（ 二 ）“中国基金测评”的有关说明
1。 测评对象
“中国基金测评”只对成立1年以上的基金进行测评，货币基金和保本基金除外。
2。 基金分类
“ 中国基金测评 ”的基金分类以和讯数据库为准（见“和讯网”有关说明），每类基金单独评级。
3。 测评项目
“中国基金测评”按照每只基金的设立时间，给出以下结果中的部分或全部：
（ 1 ）一年期星级（1～5星）。
（ 2 ）两年期星级（1～5星）。
（ 3 ）业绩表现（最近一周回报率/排名、最近一月回报率/排名、最近一季回报率/排名、最近一年回报率/排名、今年以来回报率/排名）。
（ 4 ）风险调整收益指标。夏普比率、特雷诺系数、TRA、RAP、MARP（详细介绍见和讯网）。
4。 测评基金
“ 中国基金测评 ”按照每只基金的设立时间，给出以下结果中的部分或全部：
（ 1 ）成立两年以上的基金同时参加一年期和两年期测评，给出内容包括：月度测评星级、近期业绩表现和风险调整收益参考指标。
（ 2 ）成立一年以上未满两年的基金只参加一年期测评，给出内容包括：月度测评星级、近期业绩表现和风险调整收益参考指标。
（ 3 ）成立未满一年的基金无星级评定和风险调整收益指标，只给出近期业绩表现。
5。 专业指标说明
专业指标说明如表3…2所示。
表3…2 专业指标说明
注：资料来源于和讯网。
6。 更新频率
（ 1 ）测评星级：每月初更新。
（ 2 ）业绩表现：每日更新。
（ 3 ）风险调整收益指标：每月初更新。
四、“大博金基金投资决策系统”评级
“ 大博金基金投资决策系统 ”（见图3…4）是作者在晨星、理柏、中国基金测评的基础上开发的，服务群体为广大的中小投资者。
（ 一 ）该系统的特点
（ 1 ）算法上博采众长。在国内外各种基金评级的基础上，结合了我们在算法方面的优势，采用组合算法进行基金评级和计算专业指标，在一定程度上克服了以往算法的不足。
图3…4 大博金基金评级
（ 2 ）面向一般投资者。由于基金评级输出结果采用了大众熟悉的星级，所以非常方便一般投资者使用。
（ 3 ）更新频率。大博金为目前所有基金评价系统中更新频率最高的系统之一。本系统每天滚动输出星级，从而可以使投资者及时了解基金的星级变化情况，从中发现基金星级变化的主要趋势。
（ 二 ）基金分类
（ 1 ）根据所使用的数据库把基金星级分成股票型、平衡型、保本型、债券型和货币型。
（ 2 ）根据基金组合的动态变化，使用特殊的科学计算方法，对基金进行组合分类。
（ 三 ）评价项目
（ 1 ）一年期星级（1～5星）。
（ 2 ）两年期星级（1～5星）。
（ 3 ）业绩表现（最近一周回报率/排名、最近一月回报率/排名、最近一季回报率/排名、最近一年回报率/排名、今年以来回报率/排名）。
（ 4 ）风险调整收益指标（根据需要增加）。
（ 四 ）更新频率
（ 1 ）测评星级：每日更新。
（ 2 ）业绩表现：每日更新。
（ 3 ）收益参考指标：每日更新。
电子书 分享网站
第三节 如何使用基金星级
一、选基金
基金评级中的星级代表了某基金在同类基金中的排名，是一个反映基金投资管理水平的综合性指标，对于投资者选择基金是非常有帮助的。下面，我们将谈谈如何使用星级选基金。
使用基金星级选基金的方法如下：
（ 1 ）了解自己的风险属性。通过投资调查问卷评价自己的风险属性。
（ 2 ）将评价结果与基金投资风格相比较，选择适合自己的基金种类。
例如，保守型的投资者应该选择货币型基金或者保本型基金；积极型投资者应该选择股票型基金或者是指数型基金。
（ 3 ）在适合自己的基金类别中选择星级多的基金。
例如，积极型投资者应该在股票型基金中选择星级多的基金，一般选4星和5星的。
二、使用星级的注意事项
投资者应该认识到，评级只是挑选基金的起点，星级评价是动态变化的，而且某只基金获得好的星级可能只是昙花一现。因此，在使用星级的时候，投资者应该注意以下几点：
（ 1 ）正确理解星级。星级只是代表了基金的历史表现。在这种趋势可以延续的条件下，投资者可以选取持续获得高星级的基金，或者星级连续上升的基金。同时，还可从低星级中挖掘潜在的高星级基金。
（ 2 ）如果基金经理有变动，星级评价不会随之改变。评级结果可能只反映了前任基金经理管理该基金的业绩，换了基金经理就要密切关注基金的新动向，以便在适当的时候及时进行调整。
（ 3 ）星级评价结果定期更新，投资者不要因为某基金的星级下降就抛售该基金。星级评价结果的变化并不一定表示基金业绩表现的回落，也可能只是其他同类基金表现转好所致。投资者在作出选择之前，应该分析基金星级变化的原因，把握星级变化的轨迹，然后才能决定是否该不该换基金。
（ 4 ）警惕星级大幅下降。星级大幅下降意味着投资者平时没有对基金的星级变化轨迹有很好的了解。基金业绩的大幅下滑至少应该引发投资者作以下的思考：该基金业绩大幅滑坡是因为其投资风格已经过时了吗？或者是，该基金发生了一些基本变化从而影响其前景？以基本面变化为例，该基金是否更换了基金经理？营运费用是否明显上升？是否改变了投资策略？如果对上述问题的回答是肯定的，这时候就要考虑将其卖掉了。
（ 5 ）卖出基金的成本费用如何。在国内，目前投资者主要应考虑的是需要支付的交易费用；在境外，税收则更是要重点关注的。当然，如果某只基金已成为你的麻烦，你可能迫不及待地要摆脱它，这时你就不必考虑费用的高低了。
第四节 基金评级的局限性
一、局限性
根据以上介绍，我们不难看出基金评级不失为一种评价基金业绩的好方法，它将基金类别、投资风险和基金收益三者有效地结合起来，全面评价基金的经营业绩。但它也并非十全十美，仍然存在很多局限性。
（ 1 ）基金评级只是对基金过去业绩的描述，但过去并不等于将来，基金评级高只能表明基金过去业绩不错，但它并不是对基金未来业绩良好的肯定。
（ 2 ）评级不能将与基金相关的所有重要信息完全包括进去，如基金经理的替换、基金的费用和基金的投资组合等。
（ 3 ）基金业绩是否具有持续性是基金评级有效的关键因素。所谓基金业绩持续性是指在样本期内基金业绩是否稳定、是否具备前后的连贯性，即，前期业绩较好的基金在未来期间的业绩也会相对较好，而在前期业绩差的基金在未来的期间也会较差。只有基金业绩具有持续性，基金的业绩才可以预测，一切关于基金过去表现的信息才具有重要的利用价值。
所以，在一定程度上，基金业绩是否具有持续性决定了基金评级是否具有意义。进行评级的目的主要是为未来的投资提供信息和评价基金经理的专业能力，而这两者都是以基金业绩具有持续性为前提的。如果基金业绩不具备持续性，那么基金评级的结果就值得怀疑。
另外，对于新推出的基金是无法给出评级依据的，这就需要投资者自己对基金经理人和基金公司作出评价。
（ 4 ）星级评级体系的主要评级指标是风险调整收益，而较少考虑到基金的运作及对证券市场的影响。这使测度指标体系不具有完备性，而且容易造成市场出现短期的较大波动时，基金的星级会发生巨大变动，并使评级结果的稳定性受到一定影响。
（ 5 ）基金评级没有考虑到基金净值波动对投资者造成的影响。
总之，基金评级是一个复杂的系统工程，尽管晨星、理柏、中国基金测评、大博金评级都希望告诉我们基金业绩的真相，然而市场瞬息万变，基金千差万别，一个动态的市场终究需要动态的观察与分析。所以，任何评级对于投资者来说，只能当作参考。
二、克服基金评级局限性的办法
（ 1 ）关注基金管理公司。一般来说，一个公司的基金经理都是在一个投资总监的指导下进行投资的，那么只要投资总监不换，该公司的不同基金就会有一定的可持续性。有效地利用这种持续性对于投资该公司旗下的基金非常有帮助。
（ 2 ）考察基金经理。对投资者来说，基金经理是一个很重要的参考指标。仔细观察他们的上任情况、投资经历对投资大有裨益。一般来说，上任越久，该基金经理对该基金的了解和掌控就越好，基金的过往业绩就越有参考价值，同时该基金的业绩持续性也就越好。而如果基金经理刚上任，那么他对基金的未来投资就有一定的适应期，同时也就给未来的增长带来变数。同样，如果有基金经理即将离任的消息，对于广大基民来说这也会带来一定风险。
（ 3 ）考察研究团队。考察基金管理公司的研究团队也十分重要，因为基金公司的投资决策往往要求一个研究团队对经济增长、宏观调控、通货膨胀、国际利率环境等要素作出分析预测，这是基金经理一个人无法完成的。一般来说，一个强大的研究团队往往意味着更专业的投资和更好的回报。