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星轨道的哈雷（Halley）预测它会回来，这个预言在1759年得到了明确的证实。马可尼（Marconi）在研究了电子传输之后，预言声音不通过电线也能传输，因此今天我们可以坐在家里收听来自大洋彼岸的音乐和其他节目。这些人，就像在其他领域中数不清的人那样，了解法则。在公开出来之后，预测就变得非常容易，因为它成了数学。
尽管我们可能不明白一个特定现象背后的成因，但是通过观察我们可以预测这个现象的重演。几千年前人们就预测太阳会在固定的时间照常升起，但后来才得知导致这种结果的原因。印第安人根据每一轮新月固定他们的月份，但即使今天也不能说明为什么有规律的间隔是这种神圣信号的特征。种植者目睹世界的流转，因为夏天接着就要到来；然而有多少种植者明白为什么他们会有这种恒定的季节？在每一个例子中，人们掌握了特定现象的韵律。
人与太阳或月亮一样，都是一种自然物体，因而其行为在其有节奏的重演中也可以分析。人类的活动，尽管称得上令人惊奇，如果从韵律的偏爱接触，就包含着一种精确和自然的答案，它回答了我们最困惑的某些问题。此外，由于人受到韵律过程的影响，对其活动的仔细分析可以用来预测未来，其理由与确定性到目前为止仍难以获得。
与所说的人类活动有关的广泛研究表明，实际上我们的社会…经济进步导致的所有发展都遵循一种法则，这种法则导致它们以一系列相似且恒定的、有着明确的波浪数和模式的波浪或者驱动重复它们自己。它同样表明，就它们的强度而言，这些波浪或驱动与其他波浪或驱动，以及与经过的时间成一种恒定的关系。为了完美地解释这种现象，有必要在人的活动领域中举出某种例子，这种例子提供了充分可靠的数据，而且对于这种目的来说，没有什么比股票交易更好。
对股票市场投入特别的关注有两个原因。首先，其他领域一直都没有写下过如此热情高涨的预言，而又没有什么结果。经济学家、统计学家、技术分析人士、企业领导人和银行家都已经尝试过预测纽约股票交易所的市场未来。实际上，这已经发展成了一种以市场预测为目标的明确职业。然而，1929年来了又走了，从历史上最大的牛市反转到历史上最大的熊市几乎使每一个投资者都猝不及防。在市场研究上耗费了成千上万美元的顶尖投资机构出其不意地遭受了数百万美元的损失，因为股票仓位的价格缩水持续了太长的时间。
Chapter1 自然中的韵律（2）
选择股票市场解释社会…经济活动常有的波浪驱动的另一个原因是，成功的股票市场预测伴随着巨大的报偿，甚至在某种单个市场预测中的意外成功也已经产生了不那么巨大的财富。例如，在1932年7月至1937年3月的市场上升行情中，30种顶尖的且有代表性的股票上涨了373％。然而，在这轮5年运动期间，有些个股的百分比涨幅更大。最后，上面提到的广泛强的上升行情并不是一条笔直的上升线，而是通过一系列上升与下降的步伐，或是几个持续数月的锯齿形（Zig…zag）运动完成的。这些小规模的价格摆动甚至提供了更大的获利机会。
即使关注了股票市场，成功（预测的准确性以及随之而来的报偿）也必定是偶然的，因为那些试图研究股票市场运动的人未能认识到市场是一种心理现象。他们没有抓住这个事实，即市场波动，或换言之股市价格运动的内在规律性，受韵律或称之为一种有规则的顺序的影响。因此，各种市场预测，正如那些对这个主题有经验的人深深了解的那样，缺乏任何确定性或价值，而只是一种偶然。
但市场有其法则，就像宇宙中的其他东西那样。如果没有法则，价格就没有了旋转的中心，因此也就没有了市场。相反，每天会出现一系列无组织的、混乱的价格波动，而没有任何地方都很明显的原因或秩序。然而，正如将要揭示的那样，对市场的仔细研究证实不是那么回事。韵律，或称规则、整齐而且和谐的运动将被辨别出来。只有从适当的角度审视市场，然后用这种方法加以分析，才能发现市场背后的法则。简单地说，股票市场是人创造的，因此反映了人类的特质。在随后的几页中，人类响应的法则或者说韵律将会被揭示，正如按照明确的波浪理论波动的市场运动记录的那样。
波浪理论是一种永远在每种人类活动中起作用的现象。不论记录工具是否存在，不同浪级的波浪都会出现。当下面讲述的工具出现的时候，波浪的模式就会非常完美，而且会在有经验的眼睛面前显现出来。
（1）所有权广为分散的股份公司体现出的大量商业活动。
（2）一个普通的市场，在那里买家和卖家可以通过代表人迅速接触。
（3）可靠的记录及交易行为的公布。
（4）对所有与股份公司有关的事务的足够统计。
（5）当所有浪级的波浪发生时，可以揭示它们的最高价与最低价范围的日走势图。
股票交易的日价格变动范围的记录从1928年开始，而每小时的记录从1932年开始。为了观察小浪和细浪，尤其是在快速运动的市场中观察，这些记录是必要的。
波浪理论并不需要两种平均指数的印证。每一种平均指数、股票群、个股或者任何人类活动都能通过它自己的波浪加以研判。波浪的行为已经得到了相当深入的探索，但是其应用还处于婴儿阶段。
Chapter2 股票市场波浪
人类的情绪，正如在先前的讨论中提到的那样，是有韵律的。它们以数目和方向明确的波浪运动。这种现象出现在人类所有的活动中，不论它是企业、政治，或者是追求享乐。这种现象在那些自由市场中尤其明显，在那里公众对价格运动的参与非常广泛。因此，债券、股票和商品的价格趋势尤其可以用波浪运动检验和证明。这篇论文使用了股市中的价格运动来解释这种现象，但是在这里制定的所有原理同样适用于每一个领域中的波浪运动，在这些领域里人类的努力得以记录。
一个完整的运动由5个浪组成。为什么必须是5而不是其他数字是宇宙的奥秘之一。我不会试图解释它，尽管得顺便说一下，据观察数字5在其他自然界的基本模式中非常普遍。例如，就拿人体来说，从躯干开始有5个延长—头、两条腿、两条手臂；从头开始有5个延长—两只耳朵、两只眼睛、鼻子；自每一条手臂，5个延长以手指形式出现；自每一条腿，5个延长以脚趾形式出现；有5种物理感觉—味觉、嗅觉、视觉、触觉、听觉；而且这个故事可以在其他地方重复。在任何情况下，对于完整的社会运动来说，5个浪是基础，而且不必究其原因就能够接受。
形成任何完成运动的5个浪中的3个将与运动同向；另外两个浪将在相反的方向上。第1浪、第3浪和第5浪代表向前的驱动；第2浪和第4浪则反向运动，或者说是调整。换言之，以奇数标示的波浪在主方向上；以偶数标示的波浪则与主方向相反，如图1所示。
一个维度上的5个浪成为了下一个更大维度或浪级的第1浪。作为这种情形的一个例子，就是图1中从点M行进至点N的5个浪。然而，在代表着下一个更高浪级运动，而不是刚才解释的运动的图2中，将可以看到点M至N的运动只是M至R的5浪运动中的1个浪。依次，M至R的运动只是成了更高浪级运动的第1浪。
图1
图2
Chapter3 识别波浪（1）
在先前的讨论中，股票价格的波浪运动处理得相当一般，所确定的要点是，一轮运动包含5个浪，而且一轮运动的5个浪等同于下一个更大运动的第1浪。在这一点上，应当介绍关于波浪运动的第二个基本事实。这事关奇数浪与偶数浪之间的差别。
要回忆起浪1、浪3和浪5是主要方向上的驱动浪，此时浪2和浪4是反向的运动。浪2起到了调整浪1的作用，而浪4起到了调整浪3的作用。主要方向上的波浪与逆着主要方向上的波浪之间的差别在于，前者可以细分成小一浪级的5个浪，后者只能细分成小一浪级的3个浪。在先前的讨论中，M至N的运动如图3所示。
如果再把这个运动分解成低一级的波浪，它就会如图4所示。
注意，在图4中，第2浪（浪1～浪2）与第4浪（浪3～浪4）每一个都由3个更小的波浪组成，此时浪1、浪3和浪5每一个都有5个更小的波浪。从这种解释可以得出的规则（而且这些规则对整个波浪主题来说是基本的）是：
（1）在主要运动方向上的波浪，或者说是奇数浪，由5个更小的波浪组成。
（2）调整浪，或者说是与主要运动相反的波浪（用偶数标示的浪），由3个更小的波浪组成。
为了进一步说明上述规则，让我们考察图4中1～2的运动。这是5浪或称从M至N的完成运动中的浪2，因此就像所有调整运动必须的那样，由3个浪组成。然而，1～2的运动的3个浪在隔离开来时形成了一个清楚的调整运动，因此根据上述规则，由于它们在1～2的整个调整运动方向上，所以这种用奇数标示的浪（或称浪a和c）应当由5个更小的波浪组成，此时偶数浪（或称浪b）应当由3个浪组成，因为它与1～2的运动方向相反，所以在这个运动中是一种调整。如果我们现在用浪级更低的波浪来表示1～2的运动，它就会如图5所示。
为了方便起见，让我们把一轮运动的奇数浪称做基本浪（cardinalwave），并把偶数浪称做调整浪（correctivewave）。让我们还记住，基本浪将包含小一浪级的5个浪，此时调整浪将包含小一浪级的3个浪。关于波浪的其他规则和兴趣点如下。
波浪运动应用于股票平均指数，如道琼斯指数、标准统计（standardstatistics）指数、纽约时报指数；还应用于股票群，如钢铁股、铜业股、纺织股；还能应用于个股。在研究个股时，就会发现某些股票在上涨，而其他股票在下跌或进行一种调整运动。然而，在任何给定的时间，个股中的大部分都会遵循相同的模式，结果平均指数或称总体市场会呈现出波浪现象。由此得出结论，市场平均指数中的股票数越多，呈现出的波浪模式就越完美。
波浪没有统一的长度或持续时间。由5个浪组成的一轮完整运动总是由某一个或更多的控制因素引起，但3个上升浪（浪1、浪3和浪5），与它们的两个调整浪（浪2和浪4）一起，组成完整的运动，将以某种方式使它们自己容纳在当前的发展中。这种运动背后的基本因素通常在其对整个运动形态的影响结束之前不会被识别出来，但是在运动的过程中，当前的消息对每一浪来说都有效，因此在范围和持续时间上修改了正在组成完整运动的5个浪中的每一浪。
一般来说，可以假设浪3将会到达比浪1更高的水平，而浪5将比浪3走得更高。同样地，浪4不应当延伸到浪2达到的水平。浪2很少会抵消浪1获得的所有地盘，而浪4很少能抵消浪3获得的所有地盘。换言之，完整的5浪运动在性质上通常是倾斜的，如图6所示。
Chapter3 识别波浪（2）
要正确地观察一轮市场运动，并因此分离出这样一轮运动中的各个浪，那么这个运动就有必要在行进时处于两个平行直线之间的通道中。大多数文具店都出售股票平行尺，使用这样一种工具可以大大简化通道分析法。
在浪1和浪2未完成之前，通道不可能开始。在图7中，浪1和浪2已经结束，留出了3个暴露的接触点，或称独自突出的点。第一个暴露出的接触点是浪1的起点；第二个暴露出的接触点是浪1的终点，同时也是浪2的起点；第三个暴露出的接触点是浪2的终点。为了解释，这些点已经被称做M、N和O。在准备通道时，应当首先穿越暴露的接触点M和O绘制一条基线。然后穿越暴露的接触点N可以绘制一条平行于基线的直线，称做“上通道线”。上通道线应当延长一段距离到N的右边。当这种操作完成时，通道就会像在图8和图9中那样出现。
浪3通常应当在上通道线附近终止。如果浪3超过了上通道线，那么上升运动就已经显现出了暂时的强劲，但如果浪3在上通道线之下结束，那么上升运动就出现了暂时的疲软。在任何情况下，当浪3已经结束时，老的通道就可以舍弃，而使用新的通道。新的通道可以通过绘制一条连接点N和P，或称浪1和浪3的终点的上通道线来建立。仍然称做基线的、平行于新的上通道线的一条直线，是穿越暴露的接触点O并延伸到右侧来绘制的。就在这条线附近，浪4应当结束。图10显示了老通