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蛘吒静幌伦ⅲ蛭导噬纤墙鼋鍪瞧静虏饫醋骶龆ǖ摹Ｔ谡飧觥罢味某亍敝校嫉木盟嚼苟目兔窍月冻鏊嵌�*的真实看法。但是显然这并非拉斯韦加斯的庄家们或其他人下的注。然而，这个赌池却与股市如此相似，投资者们在这儿打赌公司利润是高还是低。
一只股票，或“一股”实际上代表了股民掌握着公司很小的一部分控股权。例如，著名的亚马逊网上书店拥有约亿只流通股，因此，如果你拥有其中一股就意味着你控制了亚马逊网上书店的414亿分之一，主要收益是你对亚马逊亿分之一的利润的所有权。假设亚马逊网上书店的股价为1美元，而且你预期公司将有亿美元的利润进账，或者随着网店销售取代地面店销售，至少在未来10年里，每年每股将获利1美元。那么，仅仅1美元，就能让你至少能在未来10年里从这1美元中获得年收益——可见这是一笔多么划算的买卖。
如果你确实这么想，那么你和其他对亚马逊网上书店未来收益持相同观点的买家，应当通过电话与你们的经纪人保持联系，从那些对亚马逊网上书店未来收益预期较为悲观的股东手中购入更多该股。另一方面，尽管互联网革命开展得轰轰烈烈，但有时由于书刊配送成本过高，亚马逊网上书店的收益几乎为零，而且这种情况在短时期内不会改变。如果这是你的想法，那么你的投资并没有为你带来多少利润，因此，如果有买家想要以每股1美元的价格收购你在亚马逊网上书店的股份，你（及任何一个与你有类似想法的股东）应当卖出所有你（们）当前持有的亚马逊网上书店的股份。如果大多数投资者认为股票未来收益值相对于该股的买入价来说更高，我们会看到在现行价格水平上买家多而卖家少，这又将推动股票价格继续升高；如果大多数投资者预期的未来收益较低，他们的卖出行为就会驱使股票价格下跌。
事实上，有关亚马逊网上书店经营情况的信息在不断更新，这使得投资者可以重新思考他们是否应买进或卖出该股，从而作出相应的反应。例如，如果美国联合包裹服务公司（UPS）宣布提供书籍运费价格，这无疑将分走亚马逊网上书店的部分利润，那么投资者出售所持股份将使亚马逊网上书店的股价下跌。鉴于源源不断的每日信息更新及投资者在理解新闻的意思方面的不同观点，包括亚马逊网上书店能够将UPS费用中的多大部分转嫁到其客户身上，我们在晨报上读到的信息有多少是流言而非现实情况，这些都会使股价出现大幅波动。股价反映了投资者对未来收益的共识——市场这只”看不见的手”在起作用，而且众多消息灵通的买家和卖家的集体智慧又受到了每日股价的左右。
这与我们有关*的讨论何干？回忆一下我们在第一章中提到的“西端公司”，这家由记者创立的公司通过贿赂政界人士和军队高官，向印度军队销售夜视照相机，从而将这些官员拖下水。假设没有照相机产品的“西端公司”市值为每股1美元，而夜视照相机的额外销售收益将使西端公司的利润翻一番，这意味着如果他们拿到了政府的合同，该公司股价将变成每股2美元。
现在，可以把递到某位有权势的政客手中那个塞满钞票的公文包视为“西端公司”为锁定夜视照相机合同而进行的一笔“投资”。如果没有人注意到这笔投资，那么“西端公司”的股价仍将维持在每股1美元的水平上，直到合同被公之于众；一旦合同被公之于众，买家疯狂的买入将推动股价上涨到2美元，这就反映出了预期利润的增幅。
但是，如果我们将时间拨回到向官员行贿之前，尽管大部分局外人认为“西端公司”的股票每股值1美元，然而公司的知情人已经知道公司股价将很快涨到每股2美元。这些知情人可能是“西端公司”的总裁，或他们某位得到暗示的好友，或这位朋友的朋友（他同样得到了有关交易的消息），或者政客（和他的朋友们），这些政客收了钱财自然已经准备与“西端公司”签订合同。这些知情人能够用每股1美元的价格买入那些很快就会涨到每股2美元的股票，那为何不现在就买入并趁机赚一笔呢？事实上，为何不持续买进直到股价达到每股2美元呢？最终，在熟悉内幕的投资者的推动下，“西端公司”的股价将上涨到每股2美元，尽管公司还尚未对外公布合同。知情者通过他们购买“西端公司”股票的行为向外界表露其对公司市值的认识，而且翻番的股票价格也向市场上其他的投资者揭示了这一点。
如果你怀疑某些方面存在问题并询问“西端公司”的总裁的同伴（或其同伴的同伴），为何他们会以每股美元的价格全部买下“西端公司”的股份，而那时这只股票的实际格价似乎仅有1美元，他多半不会告诉你他那装满不为人知的钞票的公文包。他可能会含糊其辞地表示自己对“西端公司”的高层管理和高级产品生产线非常有信心，相信它们能在未来创造价值和更高的利润——他会以一大堆廉价的“空谈”搪塞你，因为真相不可告人。
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腐败之道
市场总是设法对可能影响公司利润的所有因素，如贿赂和政治关系等，进行恰当评估。如果有大笔利润可赚，投资者会认真思考是买进还是卖出。
我们如何利用这一真知灼见来弄明白印度尼西亚或其他国家的*程度究竟到了什么地步了呢？印度尼西亚有很多股价很高的公司。这归因于它们已经对政治关系进行了投资（这些关系确保它们能获得政府的合同），还是它们确实拥有聪明的主管和高质量产品？抑或二者兼而有之——精于培养政治关系的公司主管同样善于进行产品生产和市场营销。
我们打算做的是，观察哪些公司把塞满不为人知的钞票的公文包递到了国会，并衡量他们的这种“投资”所获的收益。这将告诉我们，公司花在政治投机上的每1分钱为其带来了多少额外利润。我们中的大部分人永远也不会看到原本就难以观察到的“台面下”的交易，也不能估算公司因此而获得的利润。但如果狭隘地仅依据现金支付额度思索商业与政治之间的联系，那么就不能公正地评价现代金融的精巧之处以及政治关系谋划者可借用的各种工具的广泛性。
因此，不必给托米·苏哈托或他的兄弟姐妹成捆儿的钞票，你仅需向他们赠送你所在公司价值百万美元的股票就可以了。作为补偿，托米可保证你赢得宝贵的伐木特许权，获得税务主管部门核准的免税期，或者确保你从其政府关系中得到至少100万美元的公司赢利。通过家族纽带、竞选助战和私人关系，世界各地的公司均能“买到”政府的合同，这些我们都能洞察出来。因此，尽管我们无法直接回答“各大公司在行贿中的支出有多少” 这一问题，如我们所见，我们却能够很好地回答“公司的政治关系的价值是什么”。
在美国，也有许多“案例”，一些公司似乎与政府官员有着千丝万缕的联系。最为突出的是，2000年，迪克·切尼从能源服务业的巨头哈里伯顿公司的总裁位子上离任后，加入乔治·W·布什的总统票选阵营中。在竞选大战中，人们对某些公司受政府宠幸和偏袒的关切日益明显，随着伊拉克战争中哈里伯顿公司未经投标就获得利润丰厚的政府合同，人们的这种关切增强了。
然而，值得注意的是，重建一个遭战争重创的国家的石油基础设施是一项庞大的工程，可以说，要与哈里伯顿公司竞争，仅靠一套电动设备和一本《石油钻探傻瓜》（Oil Drilling for Dummies）是不够的。因此，一切看起来似乎是，哈里伯顿公司是最应当拿到政府合同的公司，因为政府力图攫取伊拉克石油资源的调配权，而切尼与哈里伯顿公司的特殊关系仅仅是一种巧合。
在稍后而的章节中我们将回过头来讨论切尼这一案例，看看哈里伯顿公司的利润是否确实与切尼的政治权势密不可分，或者实际上就是联合犯罪。但我们应该从迪克·切尼和托米·苏哈托的案例中明白，在搜寻有政治背景的公司时应着眼于何处：商业大亨转型的政客（如切尼）、已经在大公司担起肥差的离开政界的人士和政府官员，以及政客们的朋友、亲戚和同事（如托米和苏哈托的其他子女）。但找到具有深厚的政治背景的公司仅是第一步，接下来才进入关键部分——弄清楚这些关系有多大价值。
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总统的子女：聪明还是幸运？（1）
亚当·贝洛（Adam Bellow）（诺贝尔奖得主索尔·贝洛之子）在其著作《为裙带关系说句好话》（In Praise of Nepoti*）中指出，精英往往决定了世界的商业和政治遗产。富人就应该将他们极具影响力的社会地位传给他们的子女，如小贝洛所言，因为这些产业和政界巨头为他们的子孙后代成长为同样呼风唤雨的领袖提供了“本钱”和“给养”（就像大作家肯定会生出能说会道的儿女一样）。如果确实是“龙生龙，凤生凤”，那么我们就不应惊讶于总统后代的公司会获得如此丰厚的赢利。
但如果我们进行的统计分析显示，与政界关系密切的公司根本就不是这么赚钱，那又说明了什么呢？为总统竞选提供资金换来的不过是在白宫的林肯卧室里待上一宿，我们是否应当得出这样的结论？答案也不会是“要得到总统的宠信也许就要付出高昂的代价”这么明确。假设你希望涉足石油钻探领域。你可以进行两种投资。你可以购买尖端技术并雇用一批麻省理工学院工程学专业的高才生，以确保你成为本行业中最具效率的钻探者。或者你能不吝血本巴结权贵并聘请华盛顿游说团队，以确保你总是能最先获得政府最新颁布的各种钻探特许经营权。
通过这两种策略也许会获得同样多的利润，但它们创造价值的方式却迥然不同。此外，它们各自应对竞争环境中突发事件的脆弱程度也存在差异。我们将以研究性思维深入阐释这种脆弱程度，从而判断市场是如何评价政治关系的。
这就是其中的奥妙所在。假设你选择运用高新技术开展经营，而一家具有显赫背景的公司则运用政治手段与你竞争。如果一场飓风横扫墨西哥湾，摧毁了你及你的竞争对手的钻探平台，那么你们各自的收益又会怎样呢？你公司的利润将暴跌：你花大价钱买到的那些钻探设备现在已经沉入海底，相反，你竞争对手的业务（以廉价设备和代价高昂的政治关系为基础）受到的冲击和负面影响则明显轻得多：首先他受损的设备并不是那么贵重，而且他可以利用其政治关系网通过灾难救济基金获得政府的紧急援助，而你公司的股价将大幅缩水，而你的竞争对手仍能稳坐钓鱼台。
假设一场政治风暴席卷了华盛顿特区。总统因丑闻被曝光而突然离任，因而你的竞争对手精心培育的关系网也被切断了。随着他的政治靠山失去价值，公司的发展前景黯淡且预期收益的减少将使其面临与投资者卖出股份而引发股价下跌类似的局面。
上述两种假设的灾难性场景中均存在一种关键性因素——意外。市场通常不为各种旧闻或渐变情况所动。所采取的策略的效果已经被富有远见和洞察力的投资者整合进了股价中，如“西端公司”股价的变动，甚至在政府合同签字之前它的价格就已被大幅抬高了。
我们对各种政治关系市场价值的探寻，本质上就是对政治风暴的调查。我们将四处搜寻各种出人意料的政治剧变，并对这些变动是如何影响那些政治背景深厚的公司的来价值的进行衡量。价格上的差别将告诉我们这些关系有多大价值。尽管政治剧变司空见惯，但某些政治剧变能更有效地促使我们（而非他人）的目标得以实现。例如，在1972年的美国总统大选中，自始至终政治评论家都看好尼克松而非乔治·麦高文。因此，当11月8日金融市场开始营业时，即尼克松以压倒性优势赢得选举的次日，投资者们并未感到惊愕。即使在结果公布之前，每个投资者都一直怀着尼克松将连任的期待在股市买进卖出。与之形成鲜明对比的是2000年的总统大选，那次选举情况一直呈胶着状态，直到最后一分钟才分出胜负，而期间投资者们更是彻夜难眠（甚至选举后的数星期内仍时有如此），焦急地期待究竟谁将入主白宫椭圆形的办公室。
总统的子女：聪明还是幸运？（2）
我们将抛开令人惊讶的选举结果对*问题进行深入剖析。在那些*现象极为普遍的国家，对政治关系的价值进行调查将极为有