按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
从理论上讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。
二是指数基金费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括管理费用、交易成本和销售费用三个方面。由于指数基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，这个差异有时达到了1％，将对基金收益产生较大影响。
三是指数基金的业绩透明度较高。投资人看到指数型基金跟踪的目标基准指数涨了，就会知道自己投资的指数型基金今天净值大约能升多少。所以很多机构投资人和一些看得清大势、看不准个股的个人投资者比较喜欢投资指数型基金，不必再有“赚了指数不赚钱”的苦恼。
四是有效规避非系统性风险。与其他基金相比，指数基金的优点首先在于能够有效规避非系统性风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资，任何单个股票的表现发生波动都不会对指数基金的整体表现构成大的影响；另一方面，由于指数基金所盯住的指数一般都具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的，这就使指数基金自身就能够避免遭受到不可预测的风险。
因此，从长期来看，指数基金投资业绩优于其他基金。2006年，市场上的指数基金以平均12587％的年累计净值增长率成为最赚钱的基金品种。这种基金不会对某些特定的证券或行业投入过量资金。它一般会保持全额投资而不进行市场投机。
txt电子书分享平台
交易型开放式指数基金
交易型开放式指数基金是以追踪某一特定指数（简称“目标指数”）走势为投资目标，通常采用一揽子股票进行申购赎回，基金份额在证券交易所上市交易的特殊形式的开放式证券投资基金。是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。投资者可以如同买卖单只股票一样简单地买卖，并获得与该目标指数基本相同的报酬率。
对基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。
自1993年在美国推出后，迅速在美国乃至全球发展起来。1999年到2004年，在亚洲地区快速发展：香港地区在1999年发行第一只产品盈富基金，发行规模高达43亿美元；台湾地区2003年推出第一只产品，市值由1亿美元增至13亿美元。
我们可以从表7…1了解到与普通的开放式、封闭式基金相比有其独特的优势：
表7…1开放式基金和封闭式基金的优势对比
项目封闭式指数基金传统开放式指数基金交易型开放式指数基金
对标的指数
的跟踪误差较小较小最小
组合透明度低，每季公告持
股前10名低，每季公告持
股前10名高，每日公告投资组合
交易便利性较高，可盘中
实时交易较低，每日只能按
“未知价”法申购赎回高，既可盘中实时交易，又可申购赎回
交易价格按市场成交价格，
存在较高折价率，
目前平均20％按日终基金
份额净值申购赎回按日终份额净值买卖按市场成交价格市场价格与基金份额净值高度一致
套利机会无无有
资金效率T＋1日T＋5日内投资者可通过灵活的交易机制实现资金T＋0回转。
交易费用≤约 ≤
。 最好的txt下载网
指数型基金的投资
如何投资指数型基金
指数基金是一种被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。
随着国内指数基金的数量逐渐增多，投资人开始面临这样一个问题：是选择被动式投资的指数基金，还是主动式投资的积极管理型基金？
投资指数基金最大的优势在于成本较低。由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的管理费用相对较低。同时，因为指数基金采取了购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金。此外，跟踪同一指数的两只基金，收费水平可能不同；而涵盖同一市场层面的两只基金，也未必会用同一种指数作为基准。美国市场的指数基金平均管理费率约为018％~030％。
除了成本较低以外，对许多投资者而言，指数基金还有一个优势，就是指数基金提供的投资方式最为方便简单，可以避免使投资者的投资为表现差劲的基金经理所累。投资者无须担心基金经理是否会改变投资策略，因为指数基金经理根本不需要自行选股，所以谁当基金经理并不重要。所以，投资者不需要像那些积极管理型基金的持有人那样，时刻留意基金的风吹草动，例如投资团队是否发生变动，基金经理是哪位，他是否胜任等等问题。
每个市场都有赢家和输家。总体而言，投资者就是市场，其投资的平均回报就是市场的平均回报。投资指数基金就如同投资于整个市场，理论上得到的也是所有投资者平均得到的回报。也许你会认为有些运气好或者才能杰出的基金经理可以跑赢大市，因此希望基金经理以其独特的方式投资而不是根据指数来挑选股票或债券，那么积极管理的基金就是你的选择。而这意味着你必须充分相信基金经理的能力。
事实证明投资大师沃伦·巴菲特极力推崇的指数基数的确身手不凡。在截至2005年12月31日以前的20年里，美国共同基金的年平均收益水平只有39％，明显低于标准普尔500指数同期119％的平均年化收益率。可以说，正是依靠指数基金优良的业绩以及美国长期牛市带来的财富效应，指数基金的长期投资者在过去20年获得了丰厚的回报，指数基金也得到了广大投资者的广泛认同，成为美国共同基金市场的主要品种。
在国内基金市场上，指数基金也同样表现优异。拿2006年来说，尽管A股市场行情火爆，但绝大多数中小投资者却没有真正分享到牛市带来的丰厚回报，赚了指数没赚钱。而与此形成鲜明对照的是，指数基金成为本轮行情的最大受益者。2006年指数基金平均净值增长率超过股票型基金近4％，指数基金整体业绩胜出。
如何挑选指数型基金
指数基金是一项省心的投资，投资者不用担心基金经理忽然改变投资策略或者基金经理的更换，因为指数基金是跟踪某个特定的指数，属于被动投资，基金经理变动对其影响没有主动投资的基金大。因此，不愿意花大量时间和精力研究基金投资的投资者，指数基金可能会是一项不错的投资。指数基金的投资者应关注以下几个方面：
1指数所代表的股票投资价值，选所跟踪指数表现优越的基金
（1）评估现有指数的市场品质。目前境内历史较长的指数有深证100、道中88、上证180、中标300及新华200指数；新生代指数有沪深300、上证50和巨潮100。2005年以来股市3个上涨阶段，深证100和沪深300表现强劲，其次是中标300、巨潮100和。
要对某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金的差异做出评估，首先要知道其跟踪的是什么指数。从国内的情况看，天同180指数化投资部分主要投资于组成上证180指数的成分股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国200复合指数（75％新华富时中国200指数＋25％新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金跟踪的是深证100指数。
（2）看跟踪指数的误差。对于主要投资于指数的基金，其跟踪的指数很大程度决定了基金的收益和风险特征，应将跟踪误差当作重要指标。通过考察指数在不同市场情况的表现，投资者可以大概了解指数基金的表现。例如华安180和天同180主要跟踪上证180指数，易方达50主要跟踪上证50指数。举例说，假设指数涨了20％，但是跟踪误差偏离了5％，这样可能你只赚了15％，相当于少赚了5％。
某指数基金取得超出跟踪指数20％的业绩，实际只能算是1只主动性股票基金，而不能看做被动性指数基金。只有既能较好地控制跟踪误差范围、又能取得超越标的指数业绩，才能算优秀的指数基金。
2选择管理能力好的基金公司
国内许多指数基金为增强型指数基金，在主要进行指数化投资之外，还会进行一定的主动投资。这部分投资受跟踪指数以外的因素，如基金经理的投资策略、择时能力等影响。充分了解主动投资部分的比例大小，投资者可以更清楚了解基金的特征。选择指数标的、降低跟踪误差、减少交易操作等，需基金公司有较强的管理能力。目前境内已有10家基金管理公司推出了指数基金。其中华安、易方达、融通各管理两只指数基金，经验相对丰富。
3选择费用较低的基金
由于指数基金大部分进行被动投资，其费用水平一般比同类基金低。国内的指数基金之间，费用水平稍有差异。基金费用是最终从收益中扣除的，投资者应充分考虑费用因素，选择其他因素相同下，费用较低者。
4选分红回报能力强的基金
指数不可能总是上涨，牛短熊长是证券市场规律之一。指数基金的被动性投资特性，似乎让它无法主动规避市场风险。其实不然，通过在市场高位兑现赢利进行分红，指数基金能有效减少熊市阶段所遭受的损失。对喜欢落袋为安的投资者来讲，1只分红纪录良好的指数基金是不错选择。
txt小说上传分享
＇专家支招＇专家教你如何投资指数型基金
对于指数型基金的投资选择，基金理财专家表示，投资者主要应考虑几个因素：
第一，看指数是不是具有很强的赢利能力，也就是指数所代表的股票投资价值；
第二，指数基金跟踪指数的偏离度，偏离度越小，跟踪误差越小，其有效性越好。
举例说，假设指数涨了20％，但是跟踪误差偏离了5％，这样可能你只赚了15％，相当于少赚了5％。
分析认为，相对于市场平均近28倍的市盈率，50成分股目前只有不到20倍，相对估值较低；市场资金结构的变化，大规模的机构投资者成为市场主流，在巨资面前，传统概念的大盘股已经失去了“大”的意义，股价弹性大增。上证50指数的成分股多数是大盘蓝筹，代表了中国股市的核心资产，具有很高的资产质量和赢利水平。
专家也同时提醒投资者，从指数基金本身的特点来看，产品更加适合于进行长期投资，投资人应在对产品进行了充分的了解后进行资产配置。
。 最好的txt下载网
＇案例精解＇指数型基金投资案例
35岁的王先生夫妇都是教师，每月收入不下万元，家里刚买了一套两居室的二手房，还准备再买辆车。目前两人的积蓄6万元都存在银行里，但王先生不甘心只赚那点可怜的利息，买股票又怕被套，想要投资基金，但又不知购买哪种类型的更好？
由于王先生夫妇收入稳定且预期良好，因此风险承担能力较强，可以较大的风险来追求较高的回报，所以，基金经理建议，像王先生这样缺乏理财经验和时间的投资者，投资于指数基金是个可行的选择。
为此，基金经理向王先生推荐了易方达上证50指数基金。截至2007年1月9日，易方达上证50指数基金累计净值突破2元，易方达50指数基金2006年的累计净值增长率为12674％，超越了大部分主动型股票基金。
案例点评：
指数化投资有较好的获利机会，原因是：
一方面相对于市场平均近28倍的市盈率，50成分股目前只有不到20倍，相对估值较低。
二是大规模的机构投资者成为市场主流，传统概念的大盘股已经失去了“大”的意义，股价弹性大增。
三是在传统观念中，大盘蓝筹被笼统地划归为没有好的成长性的价值型股票，但实际上，股上市公司中的大市值股票成长性一点也不比小盘股差，而且这种成长预期清晰并持续。
四是市场恢复融资功能后，一大批诸如中国人寿、中石油、###等巨型航母将陆续登陆股市场，这些股票基本上可以确信将被调入50指数成分股，在大盘走牛过程中，巨型公司股�