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二十六大畜卦
鹰君集团的大起大落：留得青山在不怕没柴烧
【卦意小解】
无妄是不要妄为，无妄的情况处理好了，就会迎来大的蓄积。小畜的时候我们说过畜养的问题，这里我们着重讲一点，就是“蓄止”。
蓄止指的就是在不可行的时候就要“止”，就是停下来修炼内功。这里面有两个层次：第一，要会停。失败了、遇到危险、出了大状况，该停就停。第二，停下来之后立刻解决问题。一旦遇到困境要学会停下来解决问题，要会欲上先下、欲进还退、欲紧且松，练好内功、等待时机，再谋一发而起。
【案例】
并购成功率并不高，失败案例俯拾皆是。但交易者们往往有这样一种心理，总倾向于认为自己处于那个成功群体，失败那是其他公司的事，意外更是新闻里才会有的情况。但实际上，大困难人人都会遇到，这个时候怎么办？就不要逆势而上，要该收则收，该放则放。香港地产界叱咤风云的鹰君集团，在其发展初期就曾经历过世道的大考验，庆幸的是，当时罗鹰石适时调整策略，才在后来市场复苏的时候，得以翻身。↗米↗花↗书↗库↗ ；http：//www。7mihua。com
罗鹰石祖籍潮州普宁，早年跟随其父罗功贤在泰国经营土产、洋杂、布匹生意，在1938年将部分杂货、布匹生意转到香港，1951年脱离家族企业开始扎根香港商场。在掘得第一桶金之后，罗鹰石抓住了1950…1970年香港地产热潮，在1956年进军地产业，后来逐渐拼出一片天地，成为雄踞香港地产业的一方霸主。期间有大起也有大落，而他所以大落之后能再次翻盘，跟他高深的“大畜”造诣不无相关。
在进入商业地产业之前，罗鹰石先是有很长一段“蓄养”阶段。罗鹰石在1963年创办鹰君地产集团，1972年将鹰君推上市。香港房产市场在1973…1974年有一段短暂低迷期，这是罗鹰石进入商业地产面临的第一个阻断，但他避开锋芒，精明地选择了有政府政策保护的工业地产。他大量买进工业用地、建厂房，在商业地产低迷的时候，香港的实业者却给了他一个稳赚的市场。
前期的成功证明他眼光独到，但是有时候眼光独到、万事俱备也会出纰漏，地产行业的7年循环这一经验在80年代并没有帮上罗鹰石，反而让他狠狠摔了一跤。在工业用地领域成功之后，罗鹰石开始进入商业地产，他判断中环和尖沙咀商业中心虽然繁华但势必要逐渐转向湾仔和尖东，于是在其子罗旭瑞的协助下，他收购了尖东的富豪酒店、永昌盛（后更名为百保利），并在湾仔地区囤积了大量的地皮，寄望于在新一波的涨势中赚个盆满钵满。
罗鹰石的市场眼光毋庸置疑，但市场除了受自身规律的影响之外，还很容易受政治气候的影响。当时香港回归的政治大势严重地影响了香港的市场，撒切尔夫人在人民大会堂前摔倒的消息传到香港，恒生指数就应声下跌了62。64％。股市低迷引发港元危机、银行挤兑风波，酿成其后的金融风暴，这无疑造成了新并购进鹰君集团的富豪、百宝利市价大跌。鹰君集团当时以富豪酒店为筹码大举借债，采用了非常快速的扩张，导致整个集团在82…83两年之内亏损了20多亿港元。加之，当时是罗鹰石得利助手的次子罗旭瑞更因父子关系问题，出走鹰君集团自立门户，让鹰君集团的经营雪上加霜。一时间，鹰君债台高筑，危机四伏。
如果说70年代罗鹰石的成功在于前期的“蓄养”，那么后来80年代初遇到大考验的时候，他则选择了“蓄止”，迅速停下来，迅速重整。在当时的困局中，鹰君集团做了一个现在看来极为简单但很多人会犹豫的决策：止损！他在鹰君集团危机期间，将非常有发展潜力的富豪酒店以及百保利以900万港元的低价卖给了韦理斯亚洲证券，并接连抛售鹰君各处物业，以求套现还债。并在其后极快地调整了管理，说服三子罗嘉瑞弃医从商加入鹰君，撑过了市场的寒冬期。在罗嘉瑞的协助下，鹰君集团开始重整旗鼓，并在1985年开始走出谷底。其后在市场好转的时候，鹰君集团一扫阴霾，盈利十多亿港元，自此上升之势无人可挡。
回头看这段历史，就会发现：恰是鹰君集团当时壮士断腕，保存了生存机会，才有足够的时间和精力蓄养自己，等待市场复苏，得以走出低谷重谋发展，而这也正是蓄止的精髓所在。
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二十七颐卦
BAE四面出击：吃得太快小心噎着
【卦意小解】
颐就是养，它在大畜之后，这是指经过了大的蓄积阶段，就可以考虑养这个问题了。
颐卦的一个精髓在于讲究养的时候要自养，不要老想着靠别人，要学会自己养自己，这样，在困难的时候就不会因为别人不能伸出援手而无奈等死。等到你自己会养活自己了，那么才可以向外结盟，借助这些盟友的力量获取更多的资源来养自己。很多企业做不成功，是把这个顺序弄反了，都想着先找别人帮忙再发展自己的实力，这就很不可靠了。
【案例】
我们做并购，能从颐卦学到什么？最重要的一点，并购前一定要自己能养活自己。这个看起来很简单的道理，但是很多企业都不注意，即便是有英国政府撑腰的英国最大军火制造商BAE系统公司也不例外，它以高昂的代价仓皇出击，一味地求“外养”而忽视“自养”的根本，一度造成发展停滞，进而失去了部分欧洲防务市场的话语权。h米h花h书h库h ；www。7mihua。com
BAE系统公司的前身是英国航空航天公司，后者依托英国政府的强力支持长期垄断英国航空装备制造，在撒切尔夫人的新自由主义改革中从国企转为私营企业，但是一直保持着与政坛的紧密关系。BAE的竞争对手除了欧洲大陆的欧洲航空航天公司，还有美国的几家大型军工企业。当时人气总统里根在美国也进行了相应的私有化改革，催生了洛克希德跟马丁的合并、波音和麦道的合并，这给英国航空航天公司带来很大的外部压力。1999年英国航空航天公司在英国政府的支持下，通过换股的方式耗资127亿美元并购了英国另一家军工企业GEC旗下的马可尼电子系统公司，于是形成了现在的BAE系统公司。
新公司的成立进一步确定了BAE在喷气式歼击机、导弹与军舰制造中的领先地位，BAE也开始变得野心勃勃起来，认为不能继续在停滞的本土市场上深耕细作了，要放眼全球，多面出击。BAE的一个最主要的战略转型，便是选择通过并购的方式进入美国市场。它最先跟美国洛克希德马丁公司搭上线，后者一直是美国国防部、美国国家航空航天局稳固且信赖的供应商，早先两家公司联合开发X…35试验机，在2000年BAE通过收购洛克希德马丁旗下的三家公司进入美国军工市场。并购本身是一帆风顺，但并购之后BAE很快就在美国市场上水土不服了。
人算不如天算，2000年BAE刚落脚美国，美国防务市场的风向就发生了变化。911使得美国国防部将“反恐”视为头等大事，在其后的阿富汗战争、伊拉克战争等局部军事行动中，地面武器顺势走俏。BAE的强项却是适合大规模全面作战的直升机和潜艇，在中东战场很难发挥作用，BAE很可能因此被从美国国防部的供应商名单上划掉，不想坐以待毙的BAE此时祭出了一个杀手锏，结果还是并购。它又接连耗费巨资收购了一批以装甲战车、手榴弹炮、地对地导弹为主攻方向的企业，才险些保住了美国国防部的供应商地位。
因为之前一口气吞下洛马的三家分公司，使得BAE这样的巨头都觉得一时间资金紧张。后来的一系列大手笔更使得BAE捉襟见肘。在进军美国防务市场的整个过程中，有一个风险当时没被BAE决策者特别关注，这也是后来拖得BAE止步不前的主要原因，即收购资金的来源。早前BAE之所以能频频大手笔收购海外军工企业，跟英国政府军备政策导致的BAE充沛的现金流不无关系，这种毫不费力得来巨资的方式不仅助长了BAE高风险偏好的并购风格，还导致BAE忽视企业经营“自养”的重要性，因为它惯性地相信在遇到危机的时候，政府有能力也有意愿出手相救。
但在2000年前后英国新自由主义改革的后期弊端愈加显著，政府财政危机推动英国顺应推动削减军费的议程，这就使得BAE在获取资金方面变得难上加难。无法从政府那里得到足够的支持，并没有减缓BAE的脚步，它依然采取了高风险的并购措施。这时BAE为了筹钱，剥离了大量稳定资产，并收缩在瑞典、南非、沙特阿拉伯等国的业务。这又是一起典型的为了不确定的未来，赌掉自己手上稳定财富的行为。
这造成了什么结果呢？当然，快速并购带来的资金紧张、子公司经营混乱都出现了，但这些与战略和发展上的损失相比根本不值一提。BAE因为仓皇出击美国，而丢掉了欧洲防务市场中的话语霸权，它在2010年前后想返回欧洲市场的时候就遭到了欧盟国家强劲的抵抗。美国在奥巴马上台之后，专注经济复苏，对军备预算的削减无疑又是埋下了BAE下一场灾难的种子。
军工业与国家安全密切相关，往往对跨国并购设定了远超过其他行业的严苛标准。BAE当时认为本土市场停滞，所以没有多少价值，但很多时候“停滞”恰恰是势力均衡以及市场稳定的征兆，而这显然是被“竞争”冲昏头脑的BAE所没有意识到的。它试图通过向外购买获得一切，过高估计了并购所能带来的“养分”。买只能买来一个既成的企业，能买来战略眼光、创造性、治理艺术和企业家精神吗？这个在我们以后的并购中大概还是要存疑的。
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二十八大过卦
西部矿业收购获各琦：老大不做主没人跟你走
【卦意小解】
颐下来就是大过。养也不能过分，多了也会出现问题。大过卦主要关注颐养过盛之后出现问题应该怎么办。
大过卦的核心是怎么纠正“过犹不及”的这种“过”。要纠正过错，就要学会非常时刻行非常手段，要“独立不惧、遁世不闷”。在大过这种非常时候，要行什么非常手段？一个要头脑清楚，眼光锐利。第二就是注意力和势这二者之间的匹配。你有多少力量，就做多大事情。如果你力量不强，要扭转局势时，做事就要郑重、谨慎、居下而柔。但你即使力量很强，也不能没有盟友和帮手。把握好这两点最终都会亨通。
【案例】
大过卦强调“非常时期要行非常手段”，非常手段的外在体现就是“独立不惧”。很多人对于把“独立不惧”用到并购中是有一定疑惑的。这常常会带来一个疑问，有那么多“独立不惧”的老总直接一板惊堂木拍下去，结果决策失误把企业拍垮了的现象怎么解释？这就是没注意到大过卦后面讲的凭什么“独立不惧”的问题。凭什么？力与势的匹配！所谓艺高人胆大，《易经》为什么一直强调要谨慎，就是《易经》预设大家的“艺”还没到能“胆大”的程度，艺不高还胆大的行为在《易经》看来是非常不明智的，有浪费生命之嫌。我们看一下西部矿业收购获各琦矿山的例子，就能发现，当时的董事长毛小兵之所以“独立不惧”地承担高风险下买获各琦矿山，取决于他们团队对市场风向以及矿藏判断的精准，这个判断偏巧就是个艺高人胆大的问题。
西部矿业是由原来青海锡铁山矿务局改制而成的，附近的锡铁山镇主要出产铅、锌，该地矿产开采最早开始于上世纪50年代末，到八十年代国家建委开始将锡铁山列入“六五”期间的重点项目，因为八十年代生产与市场的影响，锡铁山矿务局一直难以发挥优势。在2000年5月，锡铁山矿务局在青海省国资委的主导下改制为西部矿业有限责任公司，在2002年，西部矿业耗资1。6个亿收购了获各琦铜矿，在2003年成立了西部矿业巴彦淖尔分公司。
当时收购获各琦，西部矿业内部质疑重重。
一是考虑到获各琦铜矿亏损的复杂局面。获各琦铜矿位于狼山山脉的中段，在内蒙古自治区乌素镇，隶属获各琦矿务局管辖，是内蒙古规模最大的