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，采取更加灵活务实的做法。
第二个并购目标是技术类企业。现代制造业建立在现代高新技术发展的基础上，西方国家在这方面具有明显的先发优势。如计算机、通信设备、精密仪器、制药业等，西方国家已经过长期积累和大量投入，在技术上遥遥领先，且修筑了知识产权等壁垒，让后来发展起来的国家很难追上（除非另起炉灶，否则基本不可能赶上）。比如，美国前100强企业的技术、专利、品牌等无形资产，占总资产的比例已超过70％！而考虑到文化、机制、体制和投入等因素，与中国等发展中国家的差距还有继续扩大的趋势。如何来缩小这种差距？最好的一个办法，就是去收购对方企业的股权。现代企业制度的基础是权益的自由流动，我们可以通过购买股权来进入对方企业体内，一方面去分享目标企业的利润，另一方面是引导它们转让技术，缩小彼此间差距。
第三个目标是西方国家的品牌和渠道类企业。品牌和渠道是西方国家企业的又一竞争利器，欧美企业经过长期的品牌培养和渠道渗透，已在市场中赚得盆满钵满。故此，中国企业应该充分利用此次经济危机，在西方国家市场出现消费不振的时候，大力去收购欧美真正有价值的品牌和渠道企业。中国企业应该意识到，产品的品牌是一种有很高价值的市场资源，它是消费者用钞票投选出来的胜利者，销售渠道也是如此，并且它们共同影响着市场的消费趋势。过去的世界消费趋势多是由美国人引导的，今后中国人可能对消费趋势有更多的影响。
国内的收购主体主要包括国有企业、民营企业和混合体制企业三类。国有企业与民营企业相比，具有资金实力强、容易获得政府和银行支持等优势；但它也具有明显的缺点，如决策慢、激励约束不足、人才不足、在国外并购阻力较大等。
自序（4）
有些国有企业如中国铝业、中钢集团等，前段时期就积极进行跨国并购，受到了全球市场的瞩目；但国内多数有实力的国企都还没有行动起来，许多国企日子过得较舒适，经营作风上偏向于稳健，即使有机会也不愿外出并购。对这类企业，政府应该出台相应措施，鼓励和激励它们出去，作为“共和国长子”，大型国企在事关国运的大事上应走在前面，这也是推动国企深化改革的重要契机。
针对国企的现实状况，应充分利用好PE（Private Equity，PE）在国企并购中的作用。PE是我国一个新型的集合投资模式，它具有传统企业所不具备的制度优势，目前正逐渐成为一支极其重要的市场化投资力量。中国目前运作较好的PE都具有境外资本背景，利用好PE可以有效推动国有企业“走出去”并购。弘毅投资携手中联重科收购意大利CIFA公司（pagnia Italiana Forme Acciaio ）就是一个成功案例。
民营企业与国有企业相比，处于资金少、受扶持也少的劣势地位。但民营企业也有明显的优势：如产权清晰、机制灵活、决策快、在国外收购的阻力小等。民营企业的嗅觉十分灵敏，早就意识到金融危机所带来的并购契机，目前已有许多民营企业远征欧美，去寻找适合的投资对象。但民营企业有个最大劣势就是资金实力严重不足，对此政府应该积极扶持，帮助民营企业迈出“走出去”的步伐。
实际运作中，要引导、组织中国的实体企业与金融企业合作，组成联合体“同船出海”。实体企业与金融企业对投资对象的关注点有所不同：前者往往注重与标的企业进行战略合作以提升自身价值，对短期财务收益看得相对较轻；而后者则恰恰相反，金融企业在投资中更注重目标企业的财务回报。因而投资中如将这两类企业结合，组成收购联合体，可以起到取长补短、规避风险、在利益上各取所需的效果。目前，中投和几大保险公司等金融企业都有合作投资的可能。
要鼓励投资银行、会计师事务所、律师事务所等相应中介机构积极介入，认真研究欧美国情、企业和行业走势，特别是研究欧美法律、劳工等方面的阻力如何化解，为企业的海外并购提供必要支持。
三
并购欧美实体企业是我国改革开放的一个新阶段，是事关国运的一次大跨越，是一个重大的国家工程。需要政治家的远见、企业家的胆识和投资家的经验相结合，发挥集中力量办大事的优势，整合资源，并购欧美实体企业的股权，以全面提升中国制造业的水平，使中国的要素资源能比较合理地分布在产业链的各个部分。
并购欧美实体企业，使我国的巨额外汇储备多了一个操作得当可以长久受益的投资渠道。本次经济危机病因主要在欧美的金融体系上，故金融股权不确定性极大，而欧美实体企业总体是健康的，水分不大。如果未来五到十年我国有一万亿美元的外汇进入欧美实体企业，对提升我国的战略实力将产生深远影响。
并购欧美实体企业是个中长期战略性操作，可能需要十至三十年，早晚要做，但眼前是最好的时机。由于欧美市场的金融系统发生瘫痪，股市正处于恐慌性抛售阶段；实体企业的资金链断裂，纷纷陷入危机，股价巨幅下跌，出海入市显现出百年一遇的时点。未来一到两年是黄金时段，故企业应抓住时机，迅速启动。中国可以承受个案的无数次失败，但无法承受战略性的贻误。
当然，客观上我国很多企业目前自身的日子也很难过，这在一定程度上增加了我们“走出去”的难度。但与国外企业相比，我们企业的困难少得多，优势也明显得多。这就需要政府的大力倡导与支持，帮助企业挺过难关，抓住机会，乘势一跃，通过并购迅速缩小我们与欧美领先企业的距离，大幅度提升我国制造业的水平。
政府的政策支持是中国企业“走出去”能否成功的关键所在。看到商务部在3月中旬发布的《境外投资管理办法》（简称《办法》）后，我感到这是中国政府支持企业海外并购的最好表态。《办法》对海外并购的支持力度之大，条款之宽松，令人振奋。相信其他配套政策也会很快出台。在危机与机遇共同来临之际，中国如能上下一心，何坚不克！何事不成！
熊焰
2009年5月10日
第一章 博弈产业链（1）
一、世界工厂的“冠冕”
1。 欧美企业的“保姆”
有人曾经讲过这样一个故事。
故事的主人公——城里的一户有钱人，雇佣了一个进城务工的打工妹做保姆。保姆不但每天要为雇主做各种家务：做饭、洗衣、缝补等等，还要精心照顾雇主的孩子。打工妹为此可以得到10美元的工资，她感到十分满足。但打工妹却不清楚：雇主由于雇佣了她，就从那些辛苦而又不得不做的家务活中解脱出来，到外面去从事一些轻松体面、收入却10倍于保姆角色的工作。城里的其他有钱人家也纷纷效仿，雇佣一些打工者为自己做家务，他们自己则解脱出来，去从事收入更高、干起来也更轻松的工作，财大气粗的大户人家甚至会同时雇佣很多个保姆，而那些打工者，也以能成为这些人家的保姆为荣。
这个看起来简单的故事，其实是一则寓言：那个有钱的雇主，影射美国著名企业“耐克”，而那个“打工妹”，则是一家为耐克公司代工的中国工厂。打工妹所精心照料的“孩子”，意指一个众所周知的金娃娃——“耐克”运动品牌。而其他的所谓有钱 “大户”，是包括宝洁、可口可乐、摩托罗拉、惠普等在内的众多著名的跨国企业，它们所雇佣的“打工者”，与耐克的“保姆”一样都是成千上万的中国代工工厂。
这个故事的寓意是：耐克公司每卖出一双耐克鞋，价格都在100美元以上，而它为此支付给中国代工企业的报酬却只有10美元。作为世人眼中的“世界工厂”，中国成千上万的企业实际上不过是在为欧美企业做着“保姆式”的服务工作，既无技术含量，收益也极其微薄。
故事尽管很简单，却很有趣，因为它里面隐含着一个深刻的经济学理论，就是国际分工理论中著名的“比较优势”理论。它解释了像耐克一样的跨国企业，之所以要来中国寻找代工企业进行产品生产的原因。
那个雇主为什么要雇佣打工妹做保姆？——是她的家务活做得比打工妹差？还是她对自己的孩子照料的不如打工妹细心？显然都不是。雇主可能无论在照看孩子方面，还是在做饭缝补方面，都不比进城务工的打工妹做得差，甚至干得会比保姆更上心。但她还是会让保姆代替自己去做这些家务，因为这样对雇主来说更有利。
雇主如果自己去从事这些家务，显然就不得不占用她很大的时间、精力，这就耽误了她去做其他工作的机会，而如果雇主在外面工作的收入很高，她的潜在损失就会很大。此时如果雇佣一个保姆，她就能腾出这些时间去外面工作，只要工作所得的收入高于支付给保姆的工钱，对雇主来说就是划算的。
这就是“比较优势”理论的内涵：保姆与雇主相比，尽管在做家务活或照看孩子方面的能力并不占优势，但只要保姆在成本上具有“比较优势”，雇主依然会把这些工作交由保姆去做。正是因为这个道理，进城务工的“打工妹”才会有被雇佣的机会。
“比较优势”理论是19世纪英国著名的经济学家大卫·李嘉图提出的，它后来成为国际分工和国际贸易的理论基础。
2。 沉重的冠冕
明白了“比较优势”理论，再来看欧美企业到中国寻找代工工厂的原因，就显得十分清晰了：耐克鞋如果放在美国本土进行生产加工，或许它的生产效率和鞋的质量等方面会比中国代工企业做得更好，但由于中国企业在鞋的加工制造方面比美国企业具有成本上的“比较优势”，因而耐克最终还是会选择把生产加工环节放在中国去做。 。 想看书来
第一章 博弈产业链（2）
由此就形成了耐克鞋的国际分工产业链：由中国企业负责产品的生产加工环节；而技术研发、广告宣传、全球*络搭建等产业链的其他环节工作，仍放在美国本土完成。到中国来的其他跨国企业，如可口可乐、摩托罗拉、惠普等，也都是基于同样的原因来中国设厂或找代工。
当越来越多的欧美企业注意到了中国的这种优势，纷纷到这里抢滩时，中国的各类制造型企业就越来越多，生产规模也越来越大，逐渐地……中国就成为了世人眼中的“世界工厂”。
但是，中国这个“世界工厂”的日子却并不好过。正如前面的寓言所讲，无论中国承担着多少产品的生产制造，也无论这些产品卖到了世界多少个国家，其实都只是一直在扮演故事中的那个“保姆”角色而已：打工妹所做的工作，究其实质不过是些没有多少含金量的“简单家务”而已，并没有和这家的主人学到足以安身立命的技术本领；她所精心照料的“孩子”可能的确是一个金娃娃，但终究只是为别人带来巨大收益，而她所取得的回报，连全部收益的零头都不到。
就是这样一份要付很多辛苦，也并无多大收益的“保姆”工作，如今也面临着越来越大的竞争压力，还有来自“雇主”方面的不断责难。随着国际分工的不断扩大，越来越多的不发达国家加入了竞争，中国企业所得的报酬在竞相压价中越来越少；与此同时，欧美等国还在不断指责中国企业在以低价“倾销”自己的产品，国与国之间的贸易摩擦不断扩大，中国企业受到的来自发达国家的反倾销投诉和贸易报复也越来越多。
清醒地自我审视，就会发现中国实际上只是戴着一顶“世界工厂”的冠冕，做着为全世界“大户人家”打工的保姆工作而已。而这顶沉重的冠冕，已经把走在路上的中国压弯了腰。
二、“工厂”还是“车间”
1。 谁是制造业“霸主”
在中国之前，曾有三个国家被先后冠以“世界工厂”的称号：英国、美国、日本。
作为“工业革命”的发源地，英国是第一个被称为“世界工厂”的国家。工业化之前的英国，如同莎士比亚笔下的田园社会一样，也是一个有着“静谧的乡村、憨厚朴实的乡民、哞哞欢叫的牛羊”场景的农业国家。18世纪后半叶发生的工业革命使英国率先迈入工业化行列，成为世界上的第一个工业化国家。依靠发达的工业实力，英国迅速对外扩张，于是就有了历史上的“日不落帝国”——从加拿大到阿根廷，从恒河到刚果河，19世纪的英国几乎拥有了占地球总面积四分之一大小的殖民地，就如英国当时一首民歌中所唱到的：“太阳一天二十四小时