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消费会极大地萎缩，随后将是多年的调整期。
我认为过去40年间高达4％的消费增长率已经不存在了，取而代之的将会是平均1％或2％的增长率，这是很慢的，将会导致美国总体经济增长进入一个慢增长期。
芮成钢：如果美国已经进入衰退的话，会持续3～5年，还是10年？
罗奇：我估计可能要经历3～5年的低消费增长阶段，有的年头情形会好一点，增长率会高于1％或2％。衰退会长时间持续，这是由于债务过多造成压力，以及美国婴儿潮一代（美国在上世纪第二次世界大战结束不久出生的一代人，被称为“婴儿潮时代”）已经进入晚年。所以在未来5年中会有一系列的调整，这将会成为几十年前日本持续衰退和缓慢恢复的美国版本。
等美国金融危机影响真正到达中国之后，2009年出口企业将会度过最困难的一年。现在很多企业说在过冬，其实最寒冷的冬天还没有到来。
【专家观点】最寒冷的冬天还没有到来
（CCTV2：10月20日《直击华尔街风暴》特别节目）
访谈嘉宾：何帆，经济学家，社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心副主任
芮成钢：国家统计局最新公布的前三季度的经济数据，今天最新数据中哪一个数字最出乎你的意料？
何帆：我想是9。9％的GDP增长率。
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第7节：直击华尔街风暴2（7）
芮成钢：为什么？
何帆：在公布之前，很多经济学家都在猜测，最乐观的预测是9。7％，但实际增长是9。9％，出乎大多数人的意料。这不仅对中国是好事情，对全世界也是好事情。
芮成钢：我在世界各地媒体上都看到9。9％这一数字登在头版位置。前一段在讨论世界经济危机对中国的影响，今天是全世界都在看中国的增长数字，应该说给世界带来一些出乎我们想象的好消息。
何帆：带来一些信心。
芮成钢：中国的经济增长速度虽然从两位数降到一位数，但我们的相对速度跟原来基本上一致，欧美国家经济出现零增长，甚至负增长，相对来说中国仍然是世界增长最快的经济体，是这样吗？
何帆：对。我们还要有这样认识，过去我们过分关注GDP增长速度，现在应该更多关注增长的质量。现在中国正处在一个经济转型期，在这一时期，我们应该忍受稍微低一点经济增长速度，因为在转型的时候，会有阵痛。我们不用太担心，现在美国经济往下走，欧洲经济也往下走。
芮成钢：增速下降未必不是好事。到目前为止，GDP回落是因为我们主动采取了一些紧缩政策，下一步会不会因为这场金融危机被动受到一些影响，导致GDP增速进一步放缓？
何帆：在全球化时代，每个国家都很难完全独善其身。中国出现的困难，包括出口下降，实际上是因为过去进口物资价格上升，包括进口石油和铁矿石等原材料价格上涨，同时劳动成本上升速度比较快，加上人民币升值，这些因素共同导致出口下滑。但是等美国金融危机影响真正到达中国之后，2009年出口企业将会度过最困难的一年。现在很多企业说在过冬，其实最寒冷的冬天还没有到来。
芮成钢：金融危机对中国的影响还没有完全到来？
何帆：没有完全到来。我们要把未来前景看得悲观一点，事先做好准备，这是非常好的态度。
芮成钢：是不是可以认为，通货膨胀已经在我们身后了？
何帆：现在来看各种消息对我们都有利。从统计局的数字来看，粮食丰收已经成为定局，生猪产量增长速度比较快。因为农产品在CPI中占得比重比较大，消费物价指数将逐渐回落。生产价格指数过去一直很高，是因为投资过热，对进口原材料的需求非常旺盛，所以价格很高。但现在对中国非常有利，时间是美国的敌人，越拖延美国损失越大，时间是中国的朋友，我们要保持现在的趋势，通货膨胀压力逐渐消失。
芮成钢：欧美应对这场危机，最后不得已再去印钞票，会导致他们国内经济通货膨胀，全球通货膨胀是否会传到中国？
何帆：这种担心比较遥远，全球经济还会进一步下滑，会出现衰退。如果近期就出现滞胀，经济衰退的同时出现通货膨胀，这对中国经济不是好消息。因为在全球化时代，每个经济体都息息相关。
从这次危机的严重程度来看，我认为美国经济的衰退期可能需要3～5年。对于2009年就出现经济拐点的判断是不现实的。
【专家观点】2009年出现经济拐点不现实
（CCTV2：10月21日《直击华尔街风暴》特别节目）
访谈嘉宾：陈雨露，中国人民大学副校长，中国财政金融政策研究中心学术委员会主任。
芮成钢：正在经受金融危机考验的国内出口企业，今天得到了一条好消息，财政部、国家税务总局联合发出通知，从2008年11月1日起，适当提高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率。我们也注意到10月17日召开的国务院常务会议也提出采取有针对性的财税、信贷、外贸等十项政策措施，继续保持经济的平稳较快增长。你认为这些措施中哪一项是最针对这次金融危机提出的？
陈雨露：我觉得提高出口退税率这项政策更及时，也更有针对性。我国前三个季度GDP的增长跟去年同期相比下降了2。3个百分点，这主要是因为出口下降导致GDP减速，所以出口退税政策更有针对性。
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第8节：直击华尔街风暴2（8）
芮成钢：之前美国出台的经济刺激方案得到了很积极的响应，而中国也出台了一系列的财税、信贷和外贸政策，这两者有什么可比性？
陈雨露：随着这次金融危机的继续深化，欧美国家在担心危机对实体经济的影响究竟有多大，在我们国内也有同样的担忧。美国出台救市方案，主要是针对实体经济，防止经济过渡恶化下去。中国的经济状况比欧美好，美国、欧洲各国和日本今年的经济增长率都在1％上下，而我们的GDP增长率将达到9。5％，CPI在6。5％，这将是世界上最好的经济体。但受这次金融危机的影响，我们的实体经济也会受到不同程度的影响。所以我国这次的刺激经济方案，应当说也是针对实体经济而来的。整体来讲，我们宏观经济政策下一步将以降息为代表的货币政策，加上扩大内需为代表的财政收入政策，这样一种组合。
芮成钢：但现在有经济学家认为这场金融风暴引发的全球经济衰退，对中国实体经济的影响还没有完全显现出来，如果说以后会出现冬天，那么现在还处在秋天。今天出台的政策还只是秋天出台的措施，等真正到了冬天的时候，金融危机还将给中国经济带来更大的影响，特别是出口，那个时候是不是会有更强有力的货币政策和财政政策？
陈雨露：宏观经济政策是有时滞的，我们现在的宏观政策也有一定的提前量。金融危机现在主要影响我们的出口，实际上接下来一定会影响到我们的消费需求，还会影响到我们的固定资产投资增长率。所以现在我们有针对性地开始出台一系列的政策，等到危机影响最大的时候，我们这些政策的正效应就开始发挥作用。
芮成钢：10月20日，美联储主席伯南克在讲话时用到一个特别敏感的词，那就是“衰退”。伯南克说“衰退”这个词是专业术语，它是指经济连续两个季度零增长或者是负增长，而现在经济只是增长放缓。刚才在采访美国副财长的时候，他说到2009年美国经济就可能出现回升，不仅仅是金融产业，而是整个经济的回升。你觉得这种判断是不是过分乐观了？
陈雨露：确实过分乐观了。在美国历史发展长河中，每过8～10年就有一次经济大调整。在每次经济调整中，经济衰退和调整期大概都在3年左右。这一次金融危机引发的经济衰退比过去任何一次都严重。2008年3～5月份，我在美国做了两个月的访问学者，专门调研美国的次贷危机，走了美国11个州，访问了67家机构。我感觉到，当时从美国家庭到政府，到监管部门，包括美国整个金融业界，能真正意识到次贷危机严重性的不到20％。由于存在着这样一种轻视性的判断，美国采取的危机控制政策太晚了。从这次危机的严重程度来看，我认为美国经济的衰退期可能需要3～5年。对于2009年就出现经济拐点的判断是不现实的。
芮成钢：你这个观点和华尔街的特别观察员，著名经济学家史蒂芬·罗奇是完全一致的，他也是认为要出现3～5年的经济减缓或者是衰退，这3～5年当中可能出现零增长或者是负增长。
芮成钢：你觉得美国经济会出现3～5年的衰退。如果这些成为现实的话，对中国GDP有什么影响，你能不能推出一个数据？亚洲金融危机时期，我们对GDP增长曾经有一个预期，想保8％，但实际增长只有6％左右。这次我们的GDP增长可能会是什么样的数字，我们可实现的目标是多少？
陈雨露：实际上我们在亚洲金融危机时期所面临的形势比现在严峻，当时我们的固定资产投资增长率只有5。9％，在消费方面也受到很大影响，全社会零售总额是7％的增长率，主要是因为当时金融危机在我们家门口，所以对我们影响比较大。当时我们保8％，应该说是非常艰难的了。这次金融危机虽然在欧美非常严重，但毕竟不在我们家门口，对我们影响小一些。
另外，现在从经济增长的三驾马车来看，我们的消费和固定资产投资增长率比1997年的情况好得多，所以这个时候我们的目标应该确定在9％，保9％应该是有希望的。但是从更长远来看，我们确实不希望美国出现那么长时间的经济衰退，因为我们有更长远的战略目标，就是到2020年中国经济增长模式有一个转变，经济实现重大飞跃，就是由现在粗放型的经济转向效益型的经济，所以我们希望有一个宽松型的经济环境。作为世界经济增长的火车头，美国保持相当长时间的经济增长，对我们来说是非常重要的。正是出于这样一种考虑，我们现在的政府，一方面要保证内部，同时也要协同治理这次全球危机，尽我们应该尽到的责任。
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第9节：直击华尔街风暴2（9）
从美国家庭负债来看，消费已经占美国GDP的80％左右，负债比例一般是1：1。3。现在这一杠杆倒过来作用，消费萎缩很快，这样对国际经济有很大影响。这一调整时期会很长。
【专家观点】U型曲线的世界经济衰退
（CCTV2：10月22日《直击华尔街风暴》特别节目）
访谈嘉宾：曹远征，中银国际控股有限公司首席经济学家
芮成钢：你觉得我们应该采取什么措施才能实现经济、金融和资本市场这三个稳定？
曹远征：这对中国很重要，对世界也很重要，如果能实现经济稳定、金融稳定和市场稳定，这将是对世界最大的贡献。如果内需能扩大起来，就能保持中国经济的稳定增长。而如果经济增长状况良好，金融市场自然就会稳定。现在最重要的是对经济稳定要有信心。
芮成钢：总的来说，无论是欧美股市还是中国股市，目前来说都不理性。人有两种最基本的情绪：贪婪和恐惧。去年中国股市6000点的时候，人们更多的情绪是贪婪。在贪婪驱使下，投资心理肯定不理性。而现在人们却在恐惧情绪下进行投资，心里同样不理性。你觉得这么理解正确吗？
曹远征：是这样的。关键要看贪婪和恐惧背后是什么原因。目前来看人们的恐惧主要是怀疑救市计划能否得到有效地实施，能不能真正止住“血”。救援计划就是“止血计划”，现在大面上止住了“血”，小面上还在流。大的地方堵住了，小的地方还在冒。
芮成钢：股市下挫反映投资者信心缺失。对于中国来说，股市也对经济产生一定的影响。
曹远征：影响不大。第一是股市融资规模比较小，大概占整个资金来源的10％左右；第二，中国上市公司占整个GDP的比重也比较小。
芮成钢：英国央行行长公开表示，英国正在走向衰退。之前大家对衰退很敏感，美�