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这一和约的最小跳动价位是0。5bp。相当于12。5（100万x0。005％x1/4）美元。交易月份为三、、十二共四个季月月份。原始保证金是700美元，维持保证金是550美元。欧洲美元期货是以合约价值计算交易量最大的金融衍生品。也是最具代表性的短期利率期货合约，是美元短期利率观察的重要指标。
当然，现在是2001年1月底，这一和约的日均成交量在75万手左右。只有在某些特殊日子，其成交量才有可能放大至150万手以上的。
欧洲美元期货，张进能拿到的保证金没有700美元，而是800美元。他如果拨出100亿美元，能开仓1250万手，这是不可能的。即使忽略成交量，别人将所有未平仓和约都转给他，也不可能达到这个数字。
好在，欧洲美元每个和约的交易周期较长。就拿2001年12月和约来说吧，早在1994年的1月份，这一和约就开始挂牌交易了。截止到2001年1月份，其每天的成交量，现在已逐步放大至50万手左右。未来随着和约的到期，还有可能进一步攀升至80万手每天。
当然，随着成交量的不断放大，未平仓和约也会跟着放大，最终的未平仓和约，有可能高达500万手以上，因为欧洲美元期货是以现金结算的，到期时，交易所会自动以现金结算。所以未平仓和约高一点没有任何问题。
也因为如此，张进打算拨出50亿美元资金，用来参与欧洲美元期货的交易。50亿美元可以开仓625万手。为了控制风险、减少对市场的影响，他打算先开仓100万手，然后每天增加一点，直至将多头持仓增加至200万手的规模再停手。虽然200万的数字听着很大，但这么多头寸，占用的保证金和50亿美元比起来，仓位只有三成二。在利率期货普遍波动小的情况下，这点仓位，可谓风险很低。因此，张进还抽得出余钱来进行其他投资。
不过，张进现在的首要任务是开仓欧洲美元期货多头仓位。
他在前期要开100万手的仓位，这至少需要15个交易日。后面的100万手，可能使得开仓周期进一步延长至40天。这就需要大量时间了，因此，他再次请了长假，只是每天利用交易的业余时间来学习。
好在学校领导知道他是大忙人，没有多说什么。再说了，在美国，因为各种原因辍学的学生也不少。张进已经取得了一定成绩，如果将成绩公布出去，他是能直接进入哥伦比亚大学名人堂的，学校不可能放弃这样的人。
张进心安理得的开始入市了。鉴于2001年12月和约成交正当活跃时，他只需要简单的开仓，持有到和约到期，交易所自动结算就可以了。因此，这次交易他没有让别人参与，忍让是他和熊伟两个人完成所有操作。
为什么开仓2001年的12月和约，当然是考虑到911事件。911之后，美国股市处于水深火热之中，金融危机基本成型。即使美联储以后还会降息，但张进觉得他的幅度也有限了。金融衍生品市场，是个有些前置的市场，在大家预期的时候，才会上涨或下跌，但在预期被证实的时候，那就要随时防止市场反走了。因此，张进只是决定开仓2001年12月和约，以后的和约他不再做了，届时需要寻找另外的机会。
张进入市的第一天，美联储恰好又降息了。
1月31日，美联储再次降息50个基点，使得联邦基准利率下降至5。5％。
这里需要说明的是，美联储要调整联邦基准利率，它只是公布一个利率目标。要实现这一目标，必须通过公开市场操作的方式，即卖出或买入国债来实现调整联邦基准利率的目标。从而使得利率的调整，传递到资本市场的各种产品的价格中去。市场之所以对美联储有所反应，是美联储实际参与的结果。
不然的话，美联储不拿出实际行动，仅仅宣布一个口头消息就能让市场下跌或是上涨。那样的话，谁还敢跟它玩，谁还有机会能够盈利？
其他各国央行调整利率也是如此。索罗斯狙击英镑、狙击墨西哥比索能够成功，当然是他们的央行拿出的实际行动不够，不是这些央行动动嘴皮子就行的！
第二百三十七章：钱多也是烦恼
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随着美联储降息的预期得到证实，美国国债期货、欧洲美元期货等利率衍生品的短期走势趋于平稳，这给了张进开仓机会。
截止到2月底，张进在熊伟的配合下，终于完成了开仓100万手欧洲美元期货多头仓位的任务。也只有欧洲美元期货市场，才容得下这么大数量的单一方向头寸。
但是，在张进开仓的影响下，欧洲美元期货报价有所走高，让他们的开仓成本有所增加。另外，欧洲美元期货的日成交量也被逐步放大至70万手每天，已经提前进入了最活跃的阶段。
张进的100万手多头仓位底仓，持仓成本在94。92左右。占用保证金仅仅8亿美元，仓位轻的不能再轻。
欧洲美元期货报价94。92，这离着100的距离，仅仅相差5％。这5％，就是市场预期的结果。市场对美国联邦基准利率的下次调整幅度，普遍认为是50个基点。即，美联储将要调整联邦基准利率至5％。也许不久之后，美联储就要宣布这一消息了。
至于是不是这样，张进已经没时间关注了。因为手忙脚乱的2月底3月初又来了，他又要忙着换月了。
还是拉上看不懂英文的熊伟，采用预埋单的形式。机械式的逐步换仓。
30年期美国国债期货，原来的持仓成本在102^12左右。换仓到6月和约之后，持仓成本变为105^04。这意味着，张进在这一和约上盈利了，他大约将8。2亿美元的浮盈落袋为安。
10年期美国国库券期货也换月到了6月和约，持仓成本更新为105^24。这让张进在这一和约上取得6。18亿美元的盈利。
当然，盈利最多的不是利率衍生品，而是金融期货产品。
纳斯达克100指数在换月时，曾经下探至1838点。随着换月。指数有所反弹，但这仍然给张进的5万手空头仓位带来36。5亿美元的盈利。他的5万手空头仓位转移至6月之后，持仓成本更新至2001点一线。这是一个危险的点位，要不是他坚信美国股市还有跌幅，他就该平仓了。
标普500指数在3月和约的最后几个交易日猛跌。趁着这股跌势，张进很顺利的就将3月和约上的5万手空头仓位平仓了。不过，远月的6月和约。持仓成本就被拉高了。到完成换仓时，转移到6月和约上的5万手空头仓位，成本上升至1206点。这比3月和约上的平仓均价1238点要低，这就是成本。不过，即使这样，他仍然在这一和约上取得了13。5亿美元的盈利。
这所有和约带来的盈利。高达64。38亿美元，将张进刚投入到欧洲美元期货上的资金弥补回来了，甚至还有多余的。
一时之间，张进钱多得花不完了！
他为此幸福而烦恼的同时，一干社团成员却在烦恼与幸福。
为什么烦恼。是因为他们前期买入的1600张标普500指数期权成了废纸。而幸福，则是他们抓住机会。将8000手小标普期货空头仓位平仓了，使得浮盈落袋为安。当然，光光是平仓，他们是不会这么兴奋的，毕竟经历过一次了。真正让他们兴奋的是，他们刚平仓，标普500指数就涨了，使得他们的平仓点位，看起来平在了最低点。这让8000手小标普500指数期货的盈利最大化至5920万美元。再算上前期买期权剩下的30万，在这一和约上，他们共取得5950万美元的收益。
因为标普500指数的跌幅已经达到社团成员的预期，随着平仓完成，他们及时收手了。
张进再次给他们发放了300万美元的奖金。
奖金发放之后，张进没有将账户以及资金收回，因为其他市场出现机会了。反正这些钱全部是盈利，将其全部投入到那个看好的市场，即使输掉，也没多大损失！
1。215亿美元全部投入到了黄金市场，因为此时的黄金再次跌入每盎司260美元之下。上一次黄金在这么低的点位运行，要追索到1999年的9月。此时是2001年3月，距离后世1000多美元每盎司的天价黄金，尚有很大的上涨空间。对于张进这种知道大势的人来说，这就是机会。
纽约商品交易所推出的黄金期货，报价采用的是盎司，每手和约对应的是100盎司黄金，相当于2公斤。也就是说，ex黄金期货的和约乘数是100。这意味着，在黄金价格处于260美元每盎司时，张进的账户，每手和约的保证金只需要1600美元。
1。215亿美元的资金，理论上可以开76000手。但是，这时候的黄金期货，每天的成交量平均下来只有30000手。开仓20000手，将仓位控制在四分之一左右，正好合适。之所以这么谨慎的原因，还因为黄金期货每天的成交量虽然只有30000手，但其持仓却高达80万手之巨，比较奇葩。
造成这种结果的原因，是因为ex的黄金期货，只有单一方向的净持仓（也就是敞口头寸），才需要缴纳保证金。比如，我做多100手6月和约，作空100手12月和约，由于两者头寸相同，这就不需要缴纳任何保证金。这样的制度设定，就是要让大量的机构套利盘充斥市场，使其在黄金定价权的争夺上更具优势。
黄金期货，虽然有长期和约，但其成交量堪忧。再加上张进是为了锻炼社团成员，才让他们参与的黄金期货。所以，在黄金期货的交易上，他选择了近月和约。而近月和约是每个月都要换仓的，好在是每个月的月底与张进每个季月的月初月中隔开，不用赶着他们在非活跃时段交易。
同时，张进也让他们自己买了电脑等设备，自己组织在宿舍里交易，不用经常跑来百老汇大街108社区的办公室。因为此时此刻，其他办公室的人员早已经就位了。张进将投资银行、仙女资本、天仙管理以及私人投资公司的总部搬到了这里。这就需要社团成员尽量少影响他们了。
比如此时，张进现在就在自己的办公室，接待罗斯柴尔德家族的本杰明德和燕菁、伊坎？布斯基等人。谈到的生意涉及上百亿美元，不能受到外界的打扰，更不能泄密。
“Bhp和Billiton的合并，已经得到了相关国家政府的批准，现在两家公司已经初步完成了合并的前期工作，新的公司名叫必和必拓，您注资136亿美元，取得其24。9％的股份。不过，必和必拓将要进行的数宗大小矿业公司的并购行动，会让您的持股比例遭到少量稀释。鉴于这种情况，我们与必和必拓已经签署了备忘录，他们将在兼并数家大小矿业公司之后，对您额外再发行14亿美元的新股，使您的持股比例维持24。9的水平。新发行股票筹集的资金，将用于偿还收购案产生的部分债务。”办公室里，本杰明德作为牵头的投资银行代表，正在汇报着收购进展。
“嗯，很好！”张进点点头，说道“不过，正式的文字协议一定要尽快签署！”
第二百三十八章：买进，买进
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“正式的协议在下周就可以签署！”本杰明德点点头，继续说道：“这后续的几宗关联交易完成之后，将使必和必拓一举奠定全球采矿业龙头老大的位置！”
“做得好！”张进赞许的点头，随后又问道：“我们的竞争对手力拓和淡水河谷怎么样了？”
“力拓在完成对澳大利亚北方矿业公司的收购之后，目前正在加紧整合，其市值在250亿美元左右！”本杰明德搜刮了一番脑袋里的资料，说道：“至于淡水河谷，这家公司从1997年开始推行私有化，并大举兼并铁矿砂企业。/去年，其收购了soex公司和萨米特里矿业的全部股份，目前也在整合的最后阶段。其市值规模，与力拓旗鼓相当！”
张进摸摸下巴，说道：“这么说，全球的铁矿石资源，基本被瓜分完毕了！”
“在澳洲和加拿大，以及非洲，还有一些铁矿资源，不过也不多了！”本杰明德虽然没有明着赞同，但他的意思也算差不多。
“嗯……”张进沉吟片刻，对伊坎？布斯基说道：“伊坎，你将我持有的必和必拓股份抵押出去，去收购力拓公司公开发行的股份！”
“力拓？”伊坎？布斯基稍稍意外。“力拓公司的股票，成交并不活跃。我们恐怕买不了多少！”
“这是个长期任务！买入操作一直持续到2003年年中，能买多少是多少！”张进当然也知道力拓的股票成交不活跃，但将时间延长，可以弥补这一不利因素。为什么收购力拓股份而不是淡水河谷，那是因为两家公司有着很大的区别。�