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克在接受记者采访时，泰然自若，声称换股一定会成功。他十分自信他说 道： “对于这个刚成立的新公司，我们认为毫不足虑，他们是不会成功的， 因为华懋公司对发展牛奶现时所掌握的地皮毫无经验，这家公司过去只是 在葵涌、九龙以及新界一些偏僻地方发展房地产。牛奶这次可以说是找错 了对象，无形中也是把这些地皮浪费了。这种做法对牛奶公司本身毫无利 益，甚至有损。故此，我们深信这次牛奶董事局的交易一定不会成功。事 实上，作为牛奶公司大股东的置地公司也会阻止这项交易，因为已接纳转 让的股份已足够加以否决。” 凯瑟克一语击中要害，股民中风传华懋只会在新界乡下建低档楼宇， 这样的地产建筑商，如何能在寸土寸金的港岛发展高档物业？牛奶地产公 司前景不容乐观。 一些犹豫不决的牛奶股东，终于去换股。 牛奶于11月26日，刊广告予以反击，声称华懋大有专门人才，牛奶地 产前途非常乐观。 11月27日，置地再撒“香饵”——宣布派红股，不是股市盛传的二股 送一，而是一股送五！股东虽知必以现持股票释稀，但名义上增加五倍， 皆欣喜若狂。 11月28日，换股截止日的最后一天，眼青回天无力的牛奶，仍作最后 一搏，在各大报章刊登整版广告，详言牛奶的光辉前景，最后一句话是：“牛 奶公司董事局仍然深信牛奶公司股票每股价值远超过置地公司股票两股加 起来的价值。” 这成为牛奶在这场世纪大战中的绝响。 换股截止日的11月29日晚6时，置地董事局召开记者招待会。出席者有 置地主席亨利·凯瑟克、置地英籍董事、华籍董事利铭泽、简悦强、罗文 惠等。凯瑟克宣布收购已获成功，计股仍在进行，将于稍晚公布。关于牛 奶的前途，凯瑟克表示牛奶原名称和经营方式下变，董事局主席地位不变， 牛奶将“独立自强”。 11月30日，置地刊出整版广告，声你已持有80％牛奶股权，收购完全 成功。 这就是说，除了牛奶高层人士持有的股份外，社会上的散股几乎被置 地“一网打净”。亨利。凯瑟克不愧是商界奇才，不动分文现金，只以换股 方式加心理战的策略，就吞并了一间大型华资公司。 置地觊觎牛奶地皮昭然若揭，然而，世界上哪一家收购不是谋其利？ 凯瑟克仍保持“善意”收购的高姿态，信守诺言，挽留周锡年爵士的主席 职位。周锡年第一次在商场遭此惨败，心灰意懒，遂与祈德尊一道，退出 牛奶董事局。 为何置地会以这么大的优势获胜呢？ 首先，置地收购，适逢其时，当时地产业大旺，蓝筹股 （恒指成份股 票）走悄，而置地股又是蓝筹股中的明星股。相比下，牛奶的经营稳健有 余，进取不足，闲置地皮物业未充分开发利用，仅仅贱卖过一些地皮，对
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这一做法，股东曾有微辞；其次，置地属怡和系，怡和为香港第一大公司， 威名如雷贯耳，在香港，吃穿住行，无一不与怡和有关；再次，与亨利·凯 瑟克高超的收购艺术有关，置地的收购，堪称收购史上的经典之作。 自此，香港的收购战连续不断，交战双方，均以置牛大战为鉴。这次 收购战暴露出的问题，也引起港府及监管机构的高度重视，故后来的收购 不再是这次收购的翻版，不断推陈出新、异彩纷呈！ 由于香港与内地的联系日益密切，去香港旅游或公干的内地人也越来 越多，香港的许多商店均欢迎使用人民币购物，并挂出人民币与港币兑换 价的公告牌。
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第五十四章地产巨擘 李超人威水香江 被尊称为塑胶花大王的李嘉诚，于1958年涉足房地产。到70年代中期， 他的长江实业还是一间中型公司，他在地产界的名气一般。使得李嘉诚一 鸣惊人、威水香江的，一是1977年击败地产大王置地，一举中标获得中区 地铁车站上盖物业兴建权；二是以蛇吞大象之势，收购四大洋行之一的和 记黄埔集团！ 恒生指数 恒生指数是香港股票市场指数之一，是反映股票市价一般走势的指标。它由恒生 银行编制，1964年11月24日起逐日公布。指数之基日为1964年7月31日，即把这一天 的指数定为100。单位是点。每日的指数是用了33种成份股的价格变动数据按一定公 式计算而成，这33种成份股分属四大类别：金融、地产、工商业及公用事业。成份股 是经过严格挑选、有代表性的主要股票。恒指的成份股又叫蓝筹股。一般说来，恒指 成份股的市价总值约占大市总和的75％，成交值约占大市总和的80％。 指数的计算方法和世界各地股市指数一样： 从1985年1月起，恒生指数除是日总的指数外，增加了金融、地产、工商业和公 用事业4种分类指数，以分别反映各类别股价的趋势。恒生指数的功用是纪录股市每 日变动情况和反映大市的整体表现。 香港指数是1986年4月2日香港联合交易所开业之后计算的另一种股市指数，以开 业之日为基日，定该日指数为1000。香港指数于1992年4月停止编制。 世界上一些国家和地区，特别是金融中心的股票市场，都有自己使用的股市指数。 其中最有代表性及最为世人熟悉的是美国道琼斯 （又译杜琼斯）工业指数。道琼斯工 业指数是以1897年为基数，并以当年的30家成份股市价的总和为100点，近来道琼斯 工业指数约为2000点，这反映了该30种股票的市价总和已是90年前的20倍。此外，英 国有金融时报指数，新加坡有海峡时报工业指数，日本有东京证券交易所道琼斯平均 指数，等等。 1958年，李嘉诚赚取了平生第一桶金——100万港元。李嘉诚是靠塑胶 花起家的，他在香港最早生产塑胶花，也由此而获得塑胶花大王的称号。 也许他该专心致志执着塑胶同业之牛耳。 60年代初，香港的塑胶花遍地开花，港产塑胶花占世界市场的80％， 面对如此兴旺的景气，李嘉诚反而不安起来，水盈必溢，物极必反，塑胶 花过盛必大衰。 李嘉诚的优虑在日后得到证实，塑胶花一泻千里，少有人问津，人们 更青睐植物花。 如是智者，绝不会走到穷途末路才改弦易辙。李氏正是这样一位智者。 他频频迁厂或增设厂房，饱尝租房之苦，深知物业之乏。他更看到数百万 人口拥挤在狭小的港岛与九龙，地皮永远是紧缺的，物业长久是贵的—— 地产业必大有可为，前途无限。 投石问路 1958年，李嘉诚涉足地产。他的资金，来自塑胶业的盈利。无独有偶，
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未来的地产巨子，差不多都是这年涉足地产。 这一年，李嘉诚靠100万做启动资金，在北角营造了一幢12层的工业大 厦。从今日的角度看，那时买地建房真便宜，可也要知道，那时的100万多 么难攒积，一个员工的月薪，才200港元左右。 1960年，李嘉诚再次投石问路，在柴湾建了第二幢工业大厦。和上次 一样，未等封顶，租户就盈门。 这两幢楼是尝试性的，其时，李嘉诚的主业仍是塑胶。李氏深知资金 来之不易，不敢贸然大展拳脚。他建房以自有资金为主，不足部分再向银 行贷款。那时地产商纷纷效仿霍英东卖楼花，李氏知道这是以小博大，是 做大生意的捷径，但他认为这样仍具风险。那时还出现一批职业“孖展”， 靠银行按揭专炒楼花，李氏更不会冒这种风险——此非做生意的正途。 李氏的作风未免过于保守。故在初入道的数年间，他在地产界无大的 起色。 地产业一片兴旺，地产商与银行家联手，把日益兴旺的地产业推向癫 狂。1965年初的银行挤提风潮，使众多的银行或倒闭，或被兼并，或苟延 残喘。多米诺骨牌效应，香港百业受累，深得银行“宠幸”的地产业首当 其冲，陷入战后第一次严重危机中。 李嘉诚的优势显了出来，他未过于依赖银行，故受损甚微。李嘉诚说： “稳健中寻求发展，发展中不忘稳健。我将此作为我的宗旨。” 1967年，香港在内地文化大革命的影响下，反英抗暴，后演变成以暴 制暴，香港局势动荡不安，有钱人纷纷外逃，急于把物业抛售出去。 香港地产有价无市，许多极廉的物业竟无人问津。具有远见者，便趁 低吸纳地盘物业。日后成大气候的地产商，都是在这个天赐良机“捞了便 宜”，李嘉诚自然是其中之一。 1968年，局势趋稳，地产复苏，稍后又以超常的速度发展。李嘉诚手 中的“便宜货”顿时身价百倍，日涨月升，进入70年代初，地产又形成一 个高潮。 李氏已初具规模，1958年，拥有楼宇面积12万平方英尺，现在达到35 万平方英尺。 李嘉诚保守吗？他在香港事件期间人弃我取，分明又是个冒险家？保 守与冒险，都不足囊括他，我们还是看他再下一步将步子迈向何方。 骑牛上市 1971年，李嘉诚设立长江置业有限公司。这意味着李氏将淡出塑胶业， 专营地产。 自从远东会的问世，香港股市步入高潮，这一年底，恒生指数达到341。4 点的历史高峰。次年初，九龙会成立，香港股市出现四会并存、四会竞争 的热闹局面。公司上市，不再像一会 （香港会）独霸时期那么可望而不可 及。众多华资公司都在酝酿上市。 已迈出第一步的李氏，决计把第二步踏进上市公司之列。 现时的商业机构，愈来愈集团化、社会化。传统的独家经营与合伙经 营，很难在投资浩大的地产业大有作为。股份公司的优点在以小搏大，能 吸纳社会零散资金聚集成财力雄厚的集团。它的缺点，是公司的经营必须
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置于公众的监督之下，公司的“自有性”随时都有丧失的危险。李氏反倒 认为缺点是优点，这是对他的挑战，他非得好好干不可。 1972年，股市牛气冲天，11月1日，长江实业（集团）有限公司骑牛上 市。法定股本2亿港元，实收资本8400万港元，分为4200万股，每股面值2 港元，溢价1港元。上市后25小时，股票上涨1倍多。 胡应湘的合和、郭得胜的新鸿基、郑裕彤的新世界、李嘉诚的长实、 陈曾熙的恒隆，被当时传媒称为华资地产五虎将。他们的公司都是这一年 上市的，不过与英资地产公司比，都只能算中小型公司。 恒生指数持续攀高，月复合增长达13％之多。显然，炒股的盈利远远 高于地产。股市陷入疯狂，小投资者入市炒股，连上市公司也纷纷大做炒 手。地产与旺市的兴衰相互依存，股市旺，地产亦旺。令人惊奇的是，不 少地产商弃地抛业，套取现金去炒股。 恒指到1973年3月9日，攀升到1174。96点的历史高峰。整个香港都快发 疯了！ 李嘉诚头脑异常冷静，他发售长实新股即暂离股市，用现金去购买别 人低价抛售的地皮物业。不日，股市崩溃，一泻千里，市值暴跌7成。 公司市值大跌，而李嘉诚个人的实际资产却受损无几。他拥有大批地 皮物业，并且趁地产低潮，继续低价收购物业。从这年起，在地产界没有 多大名气的李嘉诚，渐渐引起世人的瞩目。 1973年，长实发售新股110万股，集资1590万港元，现金收购泰伟有限 公司，该公司在观塘拥有一座商业大厦——中汇大厦，年租金收入130万港 元。 1974年，长实发行1700万新股，以换取“都市地产”的50％股权。实 际上是换取该集团励精大厦等物业，年租金又增850万港元。 同年5月，长实与加拿大帝国商业银行（CIBC）合组怡东财务公司。6 月，长实股票在加拿大上市，长实迈出国际化的第一步。 1975年，长实与CIBC合作购入北角赛西湖一块86万平方英尺地盘，建 成高级住宅区出售，盈利各得6500万港元。 1976年，长实斥资2。3亿港元，收购美资永高公司。永高公司在印尼拥 有一间豪华酒店，在香港中区拥有著名的希尔顿酒店。 同年，长实与新鸿基、亨隆及周大福等集团合资，买下湾仔海旁告士 打道英美烟草公司旧址，建成伊丽莎白大厦和洛克大厦，出售后获纯利1亿 港元，长实分得3500万港元。 到1976年底，长实共发行股票1。13亿股、资产净值5。3亿港元，比上市 时增幅3。4倍。这一年，长实税后纯利5887万港元，另有非经常性收入653 万港元。成效惊�