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“什么？上周又有三千五百万的份额被赎回！”雷胜平接到业务部门的汇报十分懊恼。“我们的净值在回升啊，已经到九毛八了，而且还在涨，大盘走得也这么稳当，现在赎回，这帮散户都是猪啊！”
的确如此，开放式基金份额的变化是反映一个时期投资者信心的重要指标，投资者如果想有效回避风险，应当在市场指数处于高位时赎回基金份额，在市场指数处于低位时申购基金份额。然而，基金份额与指数走势并不同步，份额拐点出现的时间一般落后于指数的表现。这也验证了股市往往在低迷中见底、在狂热中见顶的规律。而市场相对低迷的时候，投资者信心极度虚弱，业绩优良的基金反而被投资者更多的赎回，业绩较差的基金由于投资者亏损较多而选择继续持有。这种现象和行为与金融学中的“厌恶损失”理论是相一致的。雷胜平的基金净值回升到了九毛八，这个区域恰恰是投资者最脆弱的时候，出现大单赎回，也在情理之中。这样一来，雷胜平不得不选择卖出股票，降低持股的仓位，以保证足够的流动性。
这种情形的出现，不但雷胜平十分懊恼，蒯金华也坐不住了，毕竟宏达基金管理的资产本来就不多，刚好处在盈亏平衡的状态，随着基金份额的不断缩水，管理费收入随之减少，经营压力将会日渐增大。终于，蒯金华把雷胜平叫到了自己的办公室。
“小雷，你做得不错，这么大的赎回压力，净值还能保持稳定。”蒯金华在酝酿着措辞，“可是现在投资者的行为很不理性，越是业绩好的基金被赎回得越厉害。我们的混合基金业绩明显不如你的股票优选基金，可份额却比你的要稳定。我们基金公司，说白了就靠管理费赚钱，如果管理费越收越少，净值高些作用也不大啊。”
“可是，蒯总，这只是暂时的。我相信时间长了，投资者自然能够……”
“我们没有这个时间耗下去啊，俗话说一万年太久，只争朝夕嘛。”蒯金华打断了雷胜平的解释，“现在是非常时期，关系公司的生存和发展。我已经想好了，一方面，我叫营销部门抓紧开发客户，争取有持续的资金申购，另一方面，你要进一步削减股票仓位，主动控制一下净值的表现，让它略弱于大盘，最好是在九毛四、九毛五的位置停留一段时间，这样会减轻赎回压力，等投资者信心显著恢复的时候，我们再加大仓位，提高业绩。”
“这样不大好吧，蒯总，”雷胜平想到前几天的报纸上一个记者提到了有些基金在刻意控制业绩的做法，“时间长了会让投资者对我们失望的。”
“我说过了，这是暂时的嘛，先等这段压力过去。”
“可是……”
“不要可是了，小雷，你要知道，如果连命都保不住，还谈什么发展，如果基金份额持续缩水，我们还怎么翻身，为了保存实力，必要的时候就该果敢地断臂求生。”
“断臂求生。”雷胜平在心里重复着蒯金华的话，暗自打了一个冷颤。
按照蒯金华的意思，雷胜平降低了股票的仓位，特别是大幅减仓表现较好的那些小盘股票，留住一些大盘股基本代表了指数的表现。加上仓位比例较低的原因，在指数反弹阶段，宏达股票优选自然涨幅落后于大盘。经过两周的调仓，基金净值回落在九毛六附近徘徊，果然赎回压力减轻了许多。接到一些熟人询问的电话，雷胜平感到一丝愧疚，他建议那些朋友在基金净值回落到九毛五一带可以考虑申购以摊薄成本。除了这样，他也没有更好的办法。
随着时间的推移，指数在螺旋式前进，每次的低点都在不断上移，成交量开始温和放大。电视上的股评人士开始不断地看多后市，投资者的信心也得到了恢复。雷胜平的基金也连续两周出现了净申购的局面。蒯金华果断地指示，加大仓位，努力提升净值。同时，指挥宣传部门拟写一篇软文章，标题就是《大盘回暖 后市看涨——申购宏达股票优选基金正当时》，果然见诸各大报端后，申购的资金明显增多，又是两周的时间，基金份额已经恢复到了二十八亿份的水平，雷胜平感叹市场真的是永远不缺资金，只缺信心，只要形成赚钱效应，资金会源源不断地流入股市。
其实，正如雷胜平所说的那样，前几年基金产品的营销一直存在着“重认购、轻申购”的情形，无论是基金管理公司还是代销机构更多地追求首发规模，而忽视持续营销，造成了很多的虚假认购。最为夸张的是一只银行号基金管理公司发行的首只基金产品，当时市场疲弱，各方对银行号基金管理公司寄托了相当大的希望，于是这个公司刻意追求首发规模。虽然在当时确实也实现了一个不错的发行规模，但截止2005年末的时候，基金份额已经缩水接近一半，这距离该基金发行的时间仅有几个月而已。随着市场的不断质疑、基金研究人员的不断呼吁，这种情形得到了些许的改变，基金管理公司开始关心基金规模的持续和稳定性，重视后续营销和服务，投资者也开始慢慢重视申购一些业绩持续优良的老基金。不然的话，即使大盘回暖，宏达股票优选想重整河山也绝非易事。
第五回
识方芳 自古红颜常有薄命
揽贤才 多少搭档出自同门
（二十一）
夏锋突如其来的电话和那种颇为得意的口吻令雷胜平隐隐约约感到一丝不安，“夏总，有什么事情吗？”雷胜平说。
“胜平啊，哦，当初我就这么称呼你，现在呢我还是叫你一声胜平。你知道你的0048为什么连续跌停吗？”
“不知道，但现在我想可能和你有关系。”
“哈哈，你猜得很对，其实我并不是针对你，这是我和蒯金华之间的恩怨。胜平，我劝你这个基金经理就不要干了。如果你愿意，可以跟着我，我现在在一家私募基金，手上的资金也有二十几个亿，以你的才华，一定能够打出一片天地。”
“你和蒯总之间到底有什么恩怨？为什么不能私下解决，要拿老百姓的基金作为你们的筹码？”雷胜平想到方芳曾向自己提起过蒯金华与夏锋之间的矛盾。
“这个你不用多问，但我可以告诉你，明天0048还是一个跌停，然后会有一个很大的利空出来，接着媒体就会报道你们炒作0048导致净值大幅缩水，老百姓的钱损失惨重，而你们资金链即将断裂，然后会有数不清的份额被赎回，直至清盘。”
“你，到底想怎么样？”
“我说过了，我并不是针对你，我只想让蒯金华得到一个教训。年轻人，我想你没有必要陪着姓蒯的一起完蛋。给你指的路你好好想想吧！”
“喂，喂！”没等雷胜平回答，电话那头已经挂断。雷胜平连忙拨打正在休假中的蒯金华的手机，然而正如他担心的那样关机。他不知道，蒯金华和他的女秘书正在另一个城市快活，很久之后雷胜平才知道，女秘书早已成为夏锋获取信息的重要渠道和工具。
还没有想好怎么对付赵青怡，这边夏锋又摊了牌，现在局面如此复杂，该怎么办才好呢？雷胜平感觉自己心跳得很厉害，对，找方芳，只有方芳能帮自己……
当初，雷胜平与方芳相识于威尼斯酒吧，说起来他们两个的认识还是蒯金华一手促成的。那恰好是宏达股票优选基金份额不断回升的时候。看到形势逐渐好转，蒯金华也是暗自舒了一口气，在业务部门汇报基金规模已经重新突破三十亿份的当晚，蒯金华将雷胜平带入了威尼斯酒吧，这是深圳顶尖的社交场所，事业成功却感情空虚的男人经常选择在这里排解心中的寂寞，而追求生活品质的单身女性也经常出没于此，其中相当数量的女性是心怀向富豪们投怀送抱的打算。
蒯金华虽说不是V吧的常客，但忙碌之余也偶尔来这里潇洒，他把雷胜平带来这里还有一个含义，就是说我没把你雷胜平当外人，你也要知趣地给我卖力。作陪的除了女秘书，蒯金华还特意邀请了电视台的财经节目女记者，她就是方芳。
方芳，二十七岁，是那种能够让人眼前一亮的美女，比起那些刚刚二十出头却故作成熟的丫头片子多了一丝激情，比那些三十好几、如狼似虎的女人们又多了几分含蓄。雷胜平过去只在电视上看到过浓妆艳抹的她，而这一次见到真人，朴素无华的皮肤虽然不如电视中看上去那般白皙、甚至还多了一点瑕疵，但去掉粉饰的感觉更透出天生丽质的可贵。有些男人总想追求完美无缺的女性，其实完美无缺是对美丽的亵渎。然而，在昏暗的灯光下，本已经陶醉在梦境中的雷胜平见到方芳优雅地点燃一支和她那修长的手指一般的女士香烟，接着烟雾从诱人的嘴唇缓缓吐出，顿时在瞬间泄气。这个20世纪80年代初出生的才子还保留着过时的传统偏见。雷胜平心想，烟是男人的专利，是虚弱的男人在女人面前表现自己的工具而已，女孩子怎么能抽烟呢？雷胜平不能理解，其实女人抽烟和男人抽烟是有本质区别的。男人抽烟注重的是烟的本身，而女人就不一样了，她们首先考虑的是烟的外形，再配上自己的手指与嘴唇，是否足够妩媚、忧郁。烟对酒吧中的女人来说是一种装饰、是一种表演，燃烧了自己，取悦了别人。因此有人说，男人抽烟抽的是嘴上的味道，女人抽烟抽的是心里的味道。
酒场老手的方芳似乎看出雷胜平的一丝不悦，主动搭讪，“久闻雷经理大名，纵横股市，如雷贯耳，小女子佩服！”
“哪里哪里，徒有虚名罢了，”雷胜平应酬着答道，“还不是蒯总的提拔。”
“你是千里马，蒯总是伯乐。千里马常有，而伯乐不常有。”方芳说。
“要我看，还是要有一个选拔机制。”蒯金华说，“千百年来，大家都以为韩愈解决了人才选拔问题，那就是要找一个伯乐。可是谁是伯乐呢？这同样是一个难题。韩愈开了个大玩笑，他用解决一个更难的问题来解决一个较容易的问题，找伯乐比找千里马更难。我们往往都有韩愈同样的错误想法，把一件事交给一个智者来解决。可是谁是智者，谁也不知道。你说你是伯乐，谁相信？所以，韩愈根本没有真正地解决这个问题。我看还是要搞制度创新，建立一套人才的选拔标准，让真正的人才脱颖而出，这才是关键。”
“蒯总总结得好精辟啊。”蒯总的女秘书奉承道，“我们宏达在人才选拔上不拘一格，平哥才华横溢，自然能够脱颖而出。”
雷胜平心想，这个比喻是著名经济学家茅于轼提出的，蒯金华不过是引用而已，秘书真是丢人。
“这个讲法是经济学家茅于轼提出来的，蒯总日理万机，仍然很关注经济学界的动态嘛。”方芳淡然一笑，一丝烟雾从嘴中吐出，既反驳了女秘书的无知，也给了蒯金华面子，或者只是表面上给了面子，也许方芳心里压根儿没把蒯金华放在眼里。
“业余爱好，业余爱好。”蒯金华说。
雷胜平心里一惊，暗想这个方芳确实有些才华，居然连这个经济学方面并不算十分著名的比喻都知道。看到蒯金华有些尴尬，雷胜平知道自己这时应该打个圆场，“方小姐也对茅老的论著感兴趣？”
“哦，茅老的择优分配原理我只懂个皮毛，谈不上什么兴趣，做财经记者的嘛，自然各个方面都要稍微知道一些。”方芳直接点出了茅于轼先生的代表理论，眼神之间透出对雷胜平的挑战，似乎在说，别以为你们基金经理都是高学历就什么都懂，我们做记者的只会炒作和哗众取宠。
（二十二）
来回两个回合，雷胜平越发佩服方芳，在这样一个浮躁的公司、浮躁的市场、浮躁的年代，人人都只关心股票的走势、能不能很快的赚钱，对真正解释经济驱动力与走向的理论却毫无兴趣，“方小姐真是才华横溢，不知方小姐对我们基金行业有何指教，不妨给我们指点一二。”雷胜平心想自己对择优分配理论也没什么研究，在这个话题讨论下去未必是方芳的对手，于是巧妙地把话题引向自己熟悉的基金。
“我对基金倒是很感兴趣，尤其是你们这些做基金经理的。”方芳抛给雷胜平一个媚眼，“掌控着几十甚至上百个亿的资金，心里的感觉一定很爽吧？”
“我们不过是给投资者打工罢了，”雷胜平说，“我们只是收管理费，做得好是应该的，做得不好要被老百姓骂，缺乏激励机制啊。钱又不是我们的，过路财神罢了。”
“怎么，你还想把投资者的钱揣到自己的腰包里啊？”
“当然不是，瑞银的张化桥说得好，我们是投资者的走狗。”
“走狗？哈哈，狗急了还会跳墙呢。如果真是这样倒也不错，我见到很多基金经理可不像你这么想，他们只是关心自己的业绩、排名，话说回来，季度排名落后要减薪，年度排名落后要下岗，要说你们的压力也真够大啊。”
“我们宏达不是这样。”蒯金华插